歷經17年精心籌備，“中國版”的原油期貨已于3月26日正式在上海國際能源交易中心（INE）掛牌交易。截至昨日（4月3日），我國原油期貨正式上市已超一周時間�；仡櫴字鼙憩F(xiàn)，原油期貨市場運行平穩(wěn)，成交日趨活躍，境內外大型石油、化工企業(yè)以及貿易商均積極參與。

有業(yè)內人士表示，中國原油期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能將伴隨流動性的提升日益顯現(xiàn)，對目前布倫特、WTI等西區(qū)輕質低硫油種主導的全球原油價格體系形成有效補充。

上市首周成交近1160億元

整體來看，我國原油期貨在上市第一周引起市場廣泛關注，上海國際能源交易中心數(shù)據(jù)顯示，中國版原油期貨第一周的成交量近28萬手，成交金額近1160億元，總持倉量近8200手。

具體來看，從行情走勢角度，上海國際能源交易中心原油期貨主力合約SC1809上市第一周高開低走，震蕩偏弱，周度收盤價420.3元/桶，較掛牌基準價416元/桶漲1.03%，初期與外盤ICE布倫特、NYMEX WTI原油期貨表現(xiàn)出較好的聯(lián)動性。

4月3日，主力合約SC1809以402.5元/桶收盤，下跌14.5元，跌幅為3.48%。全部合約成交53030手，持倉量增加2038手至9702手。主力合約成交52826手，持倉量增加2010手至8546手。

招商期貨原油研究員安婧認為，從前六個交易日的情況來看，INE原油期貨與外盤原油期貨聯(lián)動強，單邊走勢和遠期結構基本契合，定價合理有效。雖然價格波動幅度較外盤大一些，但理論內外盤套利窗口尚未打開，市場價差相對合理，隨著流動性和投資者結構逐漸改善，價格波動必趨于更加合理。

記者注意到，3月26日，中國石化全資子公司中國國際石油化工聯(lián)合有限責任公司（聯(lián)合石化）與殼牌公司簽署了原油供應長約，從2018年9月開始，殼牌供應聯(lián)合石化的中東原油將以上海原油期貨作為計價基準。這成為中國原油期貨上市后，首筆以INE SC計價的實貨合約。

國投安信期貨能源首席分析師高明宇認為，上海原油期貨成為亞太地區(qū)的原油貿易基準價格已是大勢所趨，屆時中國境內現(xiàn)貨市場的供需狀況將主導貿易價格走向。

“鑒于INE原油期貨在上市初期更多交易中東原油在遠東的到岸價格，我們以DME阿曼原油期貨1807合約作為定價參照，考慮買賣交割均不存在無風險套利機會的定價機制，上市首周倉單的估值區(qū)間在402元~439.6元/桶，與SC1809的交投區(qū)間基本吻合。由此來看，盡管距離交割月有5個月之久，上海原油期貨與遠期現(xiàn)貨市場仍表現(xiàn)出良好的價格聯(lián)動性。”高明宇進一步解釋道。

受到國內外客戶關注

客觀來看，中國是全球最大的原油需求國和進口國之一，這為國內INE原油期貨提供了有力的保障。

記者注意到，上市后5個交易日，原油期貨日趨活躍，相比開市前兩日，后3天成交量明顯增加，經過5天的沉淀，持倉量相比第一天翻了一番。

短短一周的時間，INE原油期貨流動性的提升和持倉量的擴張，體現(xiàn)出市場參與者的成熟度以及投資者對國內原油期貨的信心。

專家表示，開局不錯的勢頭令中國版原油期貨獲得了國內外產業(yè)客戶和非產業(yè)客戶的關注和青睞，從價格方面來看，雖然中國版原油期貨展現(xiàn)了與歐美原油期貨相關的聯(lián)動性，但價格發(fā)現(xiàn)功能開始顯現(xiàn)，更加貼近中國原油市場，客觀體現(xiàn)中國原油市場價格。

“不過，距離真實體現(xiàn)中國原油供需結構，還有很長的路要走。中國原油期貨價格更多地體現(xiàn)在開盤和收盤，開盤受歐美原油影響，收盤受大量投資者日內平倉影響。持倉過夜仍有較大風險。”朱光明補充說道。

展望后市，安婧認為基本面方面，由于美國需求回暖和頁巖油增產不及預期支撐油價，因此油價下跌的空間不大，上漲風險反而較大。警惕美國制裁伊朗的預期證偽導致風險溢價回吐。

“值得注意的是，近期布倫特近遠期現(xiàn)貨價差——CFD價格已持續(xù)走弱至貼水，日前歐洲ARA原油庫存增長410萬桶，創(chuàng)去年8月以來的新高，二季度原油市場供需盈余的預估正在得到驗證。若此前已被顯示在價格中的地緣風險預期沒有兌現(xiàn)，市場交易焦點將重新回歸并不強勢的基本面，多頭擁擠的外盤原油市場將面臨較大的平倉壓力。”高明宇提醒道。

(關鍵字：原油 期貨)