2020年下半年以來，國際大宗商品價格持續(xù)大幅上漲，大宗商品價格上漲帶動的PPI上漲是否會傳導至CPI？未來CPI走勢又將如何？應著重注意哪些方面？針對以上問題，多位業(yè)內(nèi)人士在接受中國經(jīng)濟時報記者采訪時表示，8月份，各地區(qū)各部門持續(xù)做好保供穩(wěn)價工作，消費市場供應總體充足，價格平穩(wěn)運行。此外，雖然大宗商品價格持續(xù)走高，但目前對CPI影響有限。

CPI漲幅回落

國家統(tǒng)計局日前發(fā)布了2021年8月份全國CPI(居民消費價格指數(shù))和PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù))數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，8月CPI同比上漲0.8%，漲幅比上月回落0.2個百分點；PPI同比上漲9.5%，漲幅比上月擴大0.5個百分點。

中國銀行研究院高級研究員梁婧對中國經(jīng)濟時報記者表示，8月份，CPI繼續(xù)低位回落有以下兩個原因。第一，豬肉價格下降帶動食品價格降幅擴大。在供給增加、需求放緩綜合影響下，豬肉價格同比降幅繼續(xù)擴大，下降44.9%，降幅比上月擴大1.4個百分點，這也帶動了食品價格同比降幅較上月擴大0.4個百分點至4.1%。第二，受疫情、汛期、油價下降等因素影響，飛機票、賓館住宿價格同比漲幅放緩，交通和通信價格同比漲幅回落1個百分點至5.9%，非食品價格較上月回落0.2個百分點至1.9%。

雖然8月份CPI有所回落，但當前大宗商品價格持續(xù)上漲是否會引起CPI走高，令市場格外關注。

“一般來說，能源、工業(yè)原材料等商品價格上漲對終端消費者傳導主要是通過產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈的成本傳導途徑。例如，上游原油價格漲價，勢必提升下游汽柴油價格，生產(chǎn)和經(jīng)銷商就會把上游成本轉嫁給中下游企業(yè)和消費者。如果消費品價格長時間漲價，可能引發(fā)工資、物價螺旋上漲等。”光大銀行分析師周茂華對本報記者說道。

周茂華表示，從國內(nèi)物價指標及分項來看，國際大宗商品價格走高對終端消費品價格影響有限。但大宗商品價格維持高位運行對部分下游企業(yè)經(jīng)營影響仍明顯，且近期焦煤及部分有色金屬價格飆漲，國內(nèi)大宗商品保供穩(wěn)價措施仍不能松勁，并應加強市場預期管理。

南開大學金融學教授李全對本報記者表示，今年以來，大宗商品價格持續(xù)走高，但未來對CPI的傳導有限。因為下游大型廠商的生產(chǎn)合同是去年談定的，短期內(nèi)較難傳導到商品末端。

梁婧則表示，從短期來看，未來疫情變化仍存在較大的不確定性，其對全球生產(chǎn)供應的恢復會帶來影響。同時，美國等主要經(jīng)濟體需求持續(xù)改善，供需矛盾仍將存在，大宗商品價格仍將保持高位。但從長期來看，美聯(lián)儲貨幣政策轉向概率上升，四季度或出臺Taper措施。此外，如果疫情能夠得到有效控制，全球供應體系將有所恢復。在這些因素的作用下，大宗商品價格上漲動力將有所減弱。

中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)Ρ緢笥浾弑硎�，整體上看，大宗商品價格上漲趨勢已經(jīng)放緩或有所回落，個別商品供需仍有矛盾導致8月價格上漲。但由于食品價格下跌趨勢短期不易扭轉，CPI仍將保持低位震蕩走勢，對貨幣政策的影響整體有限。

預計CPI將延續(xù)溫和走勢

國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人付凌暉表示，從下階段看，工業(yè)品價格保持高位會持續(xù)一段時間。由于上游價格上漲幅度比較大，對中下游行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響，下階段要繼續(xù)加大保供穩(wěn)價力度，增加對下游行業(yè)、中小微企業(yè)的支持，保持物價總體穩(wěn)定。

對CPI下階段的走勢，梁婧表示，未來需要重點關注以下三方面，第一，上游成本向中下游傳導帶來的影響�？紤]到上游價格還將保持高位，其影響將逐步向中下游傳導，在需求總體偏弱的背景下，這將擠壓中下游企業(yè)盈利空間，不利于生產(chǎn)和投資的擴大。特別是對于風險承受能力較弱的中小企業(yè)，其經(jīng)營壓力將因此進一步加大。

第二，關注大宗商品、豬肉等影響物價的重點商品價格走勢。要做好保供穩(wěn)價工作，穩(wěn)定市場預期。同時，今年環(huán)保限產(chǎn)壓力仍然較大，會對鋼鐵等相關產(chǎn)品價格帶來一定上漲壓力，需要做好“先立后破”，處理好環(huán)保限產(chǎn)與穩(wěn)定物價之間的關系。

第三，港口物流成本上升和周轉效率降低沖擊外貿(mào)企業(yè)尤其是外貿(mào)中小企業(yè)經(jīng)營。今年以來，我國出口保持快速增長，但受疫情等因素影響港口中轉效率明顯降低，出現(xiàn)了“一箱難求”“一艙難訂”的情況，物流成本上升，庫存積壓，加之原材料成本上升，這將對企業(yè)現(xiàn)金流、盈利產(chǎn)生較大影響。

“未來一段時間，隨著國內(nèi)疫情有效控制、汛期季節(jié)性影響消退，國內(nèi)出行、消費等活動逐步恢復，非食品價格漲幅將有所回升。但豬肉價格仍將是主要拖累因素，國內(nèi)消費恢復仍將相對滯后，預計CPI將在低位小幅回升。”梁婧說。

周茂華表示，從趨勢看，未來幾個月國內(nèi)物價或?qū)⒄�體延續(xù)溫和走高態(tài)勢。一是季節(jié)性因素。隨著肉類需求淡季逐步過去，受國內(nèi)豬肉收儲影響，豬肉價格趨穩(wěn)。二是國內(nèi)疫情受控、疫苗推廣、就業(yè)市場整體穩(wěn)定，經(jīng)濟活躍度逐步提升，內(nèi)需仍穩(wěn)步恢復。三是基數(shù)效應逐步減弱。

溫彬則表示，下一階段，原材料價格上漲、價格傳導不暢仍將對企業(yè)形成沖擊，要做好宏觀政策的跨周期調(diào)節(jié)，繼續(xù)實施大宗商品保供穩(wěn)價措施，對供需矛盾較大的煤炭、有色等物資加大儲備投放力度，進一步實施中小企業(yè)政策紓困，幫助企業(yè)應對原材料漲價影響。

李全表示，下階段CPI將企穩(wěn)回升。當前，國家對畜肉類產(chǎn)品的收儲正在實施，豬企的生產(chǎn)經(jīng)營也趨于理性回歸，未來一段時間，相關商品的價格回歸將改變CPI漲幅下行的狀態(tài)。

(關鍵字：大宗商品 PPI CPI)