事件：東方鋯業(yè)發(fā)布三季報(bào)，1-9月份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.7億元，同比增加29.1%，歸母凈利潤(rùn)302萬元，上年同期虧損6235萬元；第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9396萬元，同比減少18.3%，歸母凈利潤(rùn)1591萬元，上年同期虧損1947萬元。

優(yōu)化鋯產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，毛利率提升顯著：第三季度公司營(yíng)業(yè)收入僅9396萬元，卻能實(shí)現(xiàn)1591萬元的凈利潤(rùn)，第三季度產(chǎn)品綜合毛利率提升19個(gè)百分點(diǎn)至39.5%，主要原因是部分鋯產(chǎn)品價(jià)格上漲，以及公司調(diào)整鋯產(chǎn)品生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時(shí)改善工藝，營(yíng)業(yè)成本大幅降低，使得鋯產(chǎn)品盈利能力顯著提升，同時(shí)我們推測(cè)本季度低毛利率的鈦鐵礦銷售極有可能大幅下降，使得綜合毛利率得以提升。

鋯產(chǎn)品提價(jià)，生產(chǎn)線投產(chǎn)，公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定發(fā)展：受原材料、能源價(jià)格、運(yùn)輸費(fèi)用以及人工等綜合成本提高的影響，公司決定于2016年10月1日起上調(diào)氯氧化鋯產(chǎn)品出廠價(jià)900元/噸和二氧化鋯產(chǎn)品出廠價(jià)2000元/噸。價(jià)格的上調(diào)不僅保證了公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的良性運(yùn)行，確保公司的盈利水平，更說明了公司對(duì)于鋯市場(chǎng)的未來向好的信心。此外，公司年產(chǎn)2萬噸高純氯氧化鋯項(xiàng)目和年產(chǎn)150噸核級(jí)海綿鋯產(chǎn)品逐步投產(chǎn)放量，印證了公司在鋯行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，鞏固了公司的行業(yè)地位，同時(shí)還增厚公司業(yè)績(jī)。

Image優(yōu)質(zhì)上游資源值得期待：公司通過控股Image擁有了澳大利亞兩個(gè)優(yōu)質(zhì)礦區(qū)布納倫和阿特拉斯礦帶，這兩個(gè)礦區(qū)內(nèi)礦脈的平均品位是東方鋯業(yè)原先的MindarieC礦區(qū)的2倍以上，在全球礦產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格低迷情況下仍具有開采盈利能力。隨著Image旗下兩個(gè)礦區(qū)逐漸實(shí)現(xiàn)開發(fā)生產(chǎn)，公司未來鈦鐵礦的產(chǎn)量將大幅提升，鈦鐵礦業(yè)務(wù)有較豐厚的利潤(rùn)空間，將增厚公司利潤(rùn)。

盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司作為全球鋯產(chǎn)品品種最齊全的鋯制品專業(yè)制造商之一，高端鋯材、核級(jí)鋯產(chǎn)品逐漸投產(chǎn)，澳洲Image的礦產(chǎn)將要開發(fā)，我們看好公司未來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。由于公司近期提價(jià)及優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，2016-2018年EPS為0.02元、0.05元、0.10元，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)需求或不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)張速度或不及預(yù)期等。
 

(關(guān)鍵字：鋯 東方鋯業(yè))