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金屬價格走勢回顧：上周金屬價格先揚后抑，受美國樓市數(shù)據(jù)強勁，加之溫總理的講話激發(fā)對中國放寬貨幣政策的預(yù)期，金屬價格一度上揚。隨后中國政府聲稱不會取消樓市限購令，調(diào)控政策延續(xù)，中國金屬需求令市場擔(dān)憂，且歐債危機有再度惡化跡象，周五西班牙國債利率再創(chuàng)新高，周五基本金屬全線大幅下挫。全周LME3月期，銅/鋁/鋅/鎳分別下跌2.0%/0.9%/1.8%/1.3%，鉛/錫分別上漲1.1%/0.8%。預(yù)計短期內(nèi)金屬價格仍將維持震蕩。上周國際現(xiàn)貨黃金收于1584.5美元/盎司，周下跌0.3%。上周主要黃金ETF持倉量下降15.0噸。小金屬方面：中釔富銪礦和碳酸稀土礦價格保持不變，下游稀土氧化物：氧化鈰/氧化鑭價格分別下跌0.6%/1.3%。我們跟蹤的其余小金屬中，海綿鈦/鉬精礦/鎢精礦/電解錳價格分別下跌0.7%/3.1%/0.8%/1.3%，鍺價格本周繼續(xù)上漲4.2%，其余價格不變。
有色金屬股票走勢回顧：上周有色行業(yè)指數(shù)（申萬）周跌幅2.40%，跑輸滬深300指數(shù)0.3個百分點，申萬23個一級行業(yè)指數(shù)漲幅排行榜中排名第16。指得一提得是，上周前期有色中的強勢股，如包鋼稀土（600111），廈門鎢業(yè)（600549），東方鋯業(yè)（002167），云南鍺業(yè)（002428），贛豐鋰業(yè)等跌幅跌幅高達6-8%。
國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟和流動性：美國6月季調(diào)CPI月率持平，符合預(yù)期，6月PPI攀升0.1% 為四個月來首升；歐元區(qū)6月CPI同比持平，環(huán)比下降0.1%。流動性方面，智利央行維持貨幣政策利率在5%不變；加拿大央行連續(xù)15次維持基準利率在1%不變；英國央行維持基準利率在0.5%不變，并擴大QE規(guī)模500億英鎊至3750億英鎊。中國方面，6月末M2同比增長13.6%，M1同比增長4.7%；6月新增信貸9198億元。
我們的觀點：上周西班牙十年期國債收益率創(chuàng)下新高，一度飆升至7.3%，意大利十年期國債收益率也一度走高至6.2%，歐債危機仍令人擔(dān)憂。上周全球主要經(jīng)濟體、國際機構(gòu)等紛紛下調(diào)主要經(jīng)濟體未來增速預(yù)期及金屬價格和需求預(yù)期，當(dāng)前又適逢7-8月全球金屬進入消費淡季，預(yù)計未來2月金屬價格延續(xù)弱勢震蕩走勢。國內(nèi)有色板塊已經(jīng)連續(xù)兩周下跌，未來2-3個月我們對有色板塊整體仍保持謹慎態(tài)度，一方面國內(nèi)日漸寬松貨幣政策或?qū)Π鍓K構(gòu)成支撐，但中期業(yè)績普遍下滑將對板塊上行構(gòu)成壓力。中期我們相對看好的依然是低估值的黃金板塊，以及未來基本面面臨改善的小金屬公司，如東方鋯業(yè)（增持），云南鍺業(yè)（買入）等。
本周關(guān)注焦點：歐元區(qū)7月綜合PMI初值；德國7月制造業(yè)PMI初值；美國二季度GDP年利率初值。
（關(guān)鍵詞：鉬 輝鉬 ）
