8月地方債發(fā)行明顯提速，單月發(fā)行量創(chuàng)年內(nèi)新高。今年政府債的供給高峰整體后移，民生銀行預(yù)計(jì)，9月、10月地方債供給規(guī)模仍可觀，新增地方債剩余額度將在10月底前基本發(fā)完，并在年底前使用完畢。與此同時(shí)，在資金面方面，政府債供給對(duì)流動(dòng)性的擾動(dòng)已經(jīng)顯現(xiàn)，商業(yè)銀行對(duì)發(fā)行同業(yè)存單補(bǔ)充負(fù)債的依賴(lài)加強(qiáng)。同業(yè)存單發(fā)行成本8月以來(lái)震蕩上行后，仍維持偏高位置，反映出銀行負(fù)債壓力的增大。

目前市場(chǎng)關(guān)注央行是否通過(guò)降準(zhǔn)緩解銀行體系補(bǔ)負(fù)債的需求。若降準(zhǔn)落地，存單利率有望下行。但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，不排除央行通過(guò)買(mǎi)債等替代手段釋放資金。降準(zhǔn)和買(mǎi)國(guó)債的區(qū)別在于，前者可以一次到位釋放資金，逆向操作較難，而后者則可以分批操作，也可以通過(guò)賣(mài)國(guó)債回收資金。