事件：近日，工信部發(fā)布《關(guān)于<乘用車企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法>修正案（征求意見稿）公開征求意見的通知》（以下簡(jiǎn)稱《修正案》）。通知確定了2021-2023年雙積分要求：2021-2023年度考核比例分別為14%、16%、18%，2024年度及以后的積分考核要求另行制定。

新雙積分管理辦法解讀
新能源積分要求提高

《修正案》規(guī)定，積分比例要求“2021年度、2022年度、2023年度，新能源汽車積分比例要求分別為14%、16%、18%。”2024年度及以后年度的新能源汽車積分比例要求，《修正案》表示將由工信部另行公布。

單車積分整體降低，節(jié)能成為新風(fēng)向

弱化純電動(dòng)乘用車?yán)m(xù)航里程對(duì)積分影響。車型基準(zhǔn)給分較目前《積分辦法》的分值有所降低，其中純電動(dòng)車型基準(zhǔn)分值由2-5分降至1.3-3.4分，而且按照此前政策，純電動(dòng)乘用車NEDC續(xù)航滿足350km及以上即可拿滿5分，《修正案》則將技術(shù)要求調(diào)整為：續(xù)駛里程按照中國(guó)工況CATC測(cè)試，且滿足500km及以上才能拿滿3.4分，單車分值同比下降47%。PHEV車型統(tǒng)一由2分下調(diào)至1.6分，單車分值同比下降20%。

降低低續(xù)航里程車型分值�！缎拚�案》規(guī)定，純電動(dòng)乘用車?yán)m(xù)駛里程低于150km車型，積分統(tǒng)一為1分。這意味著，續(xù)航里程150km的電動(dòng)車不僅拿不到新能源補(bǔ)貼，而且新能源積分也被降低（按照之前規(guī)定，150km的電動(dòng)車積分是1.3分）。

擴(kuò)大能耗系數(shù)影響范圍�！缎拚�案》將電耗調(diào)整系數(shù)由原來(lái)的0.5倍、1倍和1.2倍調(diào)整為：車型積分為標(biāo)準(zhǔn)車型積分乘以電耗調(diào)整系數(shù)（EC系數(shù)），其中EC系數(shù)為車型電耗目標(biāo)值除以電耗實(shí)際值（EC系數(shù)上限為1.5倍）；其余車型EC系數(shù)按0.5倍計(jì)算，并且積分僅限本企業(yè)使用。

鼓勵(lì)發(fā)展低油耗車型

鼓勵(lì)企業(yè)盡快導(dǎo)入先進(jìn)的低油耗車型。車型油耗實(shí)際值低于其油耗目標(biāo)值乘以當(dāng)年度達(dá)標(biāo)要求的為低油耗車型，在核算企業(yè)新能源汽車積分目標(biāo)值時(shí)每輛低油耗車型按0.2輛計(jì)算。車型燃料消耗量需采用全球統(tǒng)一輕型車輛測(cè)試循環(huán)（WLTC）測(cè)定。

確定2020年以后新能源積分轉(zhuǎn)結(jié)制度

新能源積分轉(zhuǎn)結(jié)更靈活。（1）2019年度產(chǎn)生的新能源汽車正積分可以等額結(jié)轉(zhuǎn)至2020年度使用；（2）2020年度存在的新能源汽車正積分，每結(jié)轉(zhuǎn)一次，結(jié)轉(zhuǎn)比例為50%；（3）2021年度及以后年度對(duì)企業(yè)傳統(tǒng)車油耗達(dá)到當(dāng)年度達(dá)標(biāo)值123%的，新能源汽車正積分可按照50%的結(jié)轉(zhuǎn)系數(shù)向后結(jié)轉(zhuǎn)，結(jié)轉(zhuǎn)有效期不超過(guò)3年。

新規(guī)影響行業(yè)影響
通過(guò)延續(xù)雙積分政策，強(qiáng)化了政策對(duì)新能源汽車領(lǐng)域的支持，穩(wěn)定了市場(chǎng)對(duì)新能源汽車發(fā)展的預(yù)期，維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。同時(shí)降低了單車積分量，讓行業(yè)積分供給重新回到緊平衡狀態(tài)，間接提升了新能源積分價(jià)值。建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)新能源汽車龍頭，也是新能源積分最高的整車廠比亞迪（002594）。

技術(shù)路線影響：將節(jié)能擺在與提升續(xù)航里程同等重要位置，未來(lái)將深刻影響行業(yè)的技術(shù)發(fā)展邏輯。以目前行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)看，在補(bǔ)貼退坡逐漸加大而電池成本下降有限的背景下，單純依靠增加帶電量提升續(xù)航已經(jīng)走入了困境，難以在性能和價(jià)格中取得平衡。因此在新雙積分政策降低續(xù)航里程考核權(quán)重、增加節(jié)能系數(shù)影響范圍后，廠家就有更多機(jī)會(huì)將資源投入節(jié)能領(lǐng)域，寄希望于通過(guò)降低能耗來(lái)提升續(xù)航，這也回歸了新能源汽車最初的節(jié)能減排發(fā)展目標(biāo)的本源。

我們建議關(guān)注兩大方向，第一個(gè)是混動(dòng)車型競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的主機(jī)廠。因?yàn)樵谀壳胺e分政策下，通過(guò)銷售混動(dòng)車型對(duì)車企獲得積分的性價(jià)比凸顯，可繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)混動(dòng)新能源汽車領(lǐng)導(dǎo)者比亞迪（002594）和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的上汽集團(tuán)（600104）；第二個(gè)是產(chǎn)品和汽車節(jié)能相關(guān)的零部件廠商，關(guān)注大眾MEB電驅(qū)動(dòng)總成供應(yīng)商華域汽車（600741）、特斯拉輕量化零部件供應(yīng)商拓普集團(tuán)（601689）和旭升股份（603305）。（報(bào)告來(lái)源：財(cái)富證券）

(關(guān)鍵字：汽車行業(yè)：雙積分修正辦法公布，節(jié)能成為新風(fēng)向)