2月27日，石頭科技發(fā)布2025年度業(yè)績快報，交出了一份喜憂參半的成績單。

數(shù)據(jù)顯示，公司全年實現(xiàn)營業(yè)總收入186.16億元，同比大幅增長55.85%，展現(xiàn)出強勁的營收增長勢頭；但與之形成鮮明對比的是，歸母凈利潤僅為13.60億元，同比下滑31.19%，扣非凈利潤10.87億元，降幅進(jìn)一步擴大至32.90%，利潤端的承壓態(tài)勢顯著。

營收與利潤的顯著背離，引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。對于營收的高增長，石頭科技在公告中表示，主要得益于海內(nèi)外市場的雙重突破。國內(nèi)市場上，依托國家“以舊換新”補貼政策，公司智能掃地機器人及洗地機業(yè)務(wù)需求旺盛，通過完善全價格段產(chǎn)品矩陣覆蓋更多消費群體。

行業(yè)整體景氣度為公司提供了良好的外部環(huán)境。據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年國內(nèi)清潔電器市場在家電大盤整體承壓的背景下表現(xiàn)突出，全年實現(xiàn)銷額471億元、銷量3550萬臺，同比分別增長11.3%和17.0%。其中，洗地機相關(guān)品類增長尤為迅猛——蒸汽與熱水洗地機銷額同比飆升1492%，洗地機器人銷額同比增長546%，成為驅(qū)動行業(yè)增長的核心引擎。這一結(jié)構(gòu)性變化也為石頭科技在洗地機等新品類上的拓展打開了空間。

海外市場方面，石頭科技持續(xù)推進(jìn)品牌建設(shè)與渠道深耕，逐步完成全價格段產(chǎn)品布局，實現(xiàn)海外收入穩(wěn)步增長。IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，公司智能掃地機器人累計出貨378.8萬臺，以21.7%的全球市場份額位居全球第一。在美國、德國、韓國等多個重點市場，其出貨量均位列行業(yè)首位，全球化戰(zhàn)略成效顯著。

然而，正是這份全球市場的迅速擴張與產(chǎn)品線的全面鋪開，在營收端“狂飆”的同時，也給利潤端帶來了階段性壓力。

對于利潤下滑，石頭科技在公告中給出兩方面解釋：一是產(chǎn)品策略調(diào)整帶來的毛利率壓力——“全價位段的布局和洗地機等新品類的快速增長，在初期對公司整體毛利率產(chǎn)生了一定影響”。中端及入門級產(chǎn)品銷量占比提升，疊加新品類尚處投入期、規(guī)模效應(yīng)未完全顯現(xiàn)，共同拉低了整體毛利率。

二是為支撐海內(nèi)外擴張，公司采取了更積極的市場策略，導(dǎo)致銷售費用顯著增加。2025年前三季度，銷售費用達(dá)31.8億元，同比增長超過100%，其中廣告及營銷投入增幅尤為明顯。公司方面表示，盡管短期內(nèi)影響了利潤表現(xiàn)，但品牌形象建設(shè)與渠道拓展已為長期發(fā)展積蓄勢能。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，2025年清潔電器行業(yè)雖實現(xiàn)量額雙增，但行業(yè)整體也存在隱憂，“增收不增利”成為行業(yè)普遍面臨的困境。這一現(xiàn)象既源于市場競爭白熱化、產(chǎn)品同質(zhì)化等行業(yè)共性問題，也與企業(yè)為搶占市場、主動布局的戰(zhàn)略選擇密切相關(guān)。

對于石頭科技而言，2025年的“利潤讓步”，本質(zhì)上是其為擴大市場份額、完善品類矩陣所做出的戰(zhàn)略取舍，而洗地機業(yè)務(wù)的快速突破與全球市場影響力的提升，已為其長期可持續(xù)發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

整體來看，石頭科技2025年的業(yè)績分化，是行業(yè)發(fā)展趨勢與企業(yè)自身戰(zhàn)略共振的必然結(jié)果。隨著清潔電器行業(yè)滲透率的持續(xù)提升，以及公司新品類規(guī)模效應(yīng)的逐步釋放、成本控制能力的不斷優(yōu)化，其盈利能力有望逐步改善，在全球清潔電器賽道的競爭力或?qū)⑦M(jìn)一步鞏固。

(關(guān)鍵字：石頭科技)