8月13日上午10：30，中國(guó)人民銀行舉行關(guān)于完善人民兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的吹風(fēng)會(huì)。參加此次吹風(fēng)會(huì)的央行領(lǐng)導(dǎo)有：中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱、中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理張曉慧、中國(guó)人民銀行辦公廳主任邵伏軍。此外，國(guó)內(nèi)外眾多媒體也應(yīng)邀參加此次吹風(fēng)會(huì)。

中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)助理張曉慧介紹相關(guān)情況：

媒體朋友，上午好。感謝大家關(guān)心中國(guó)的金融事業(yè)，感謝大家支持中國(guó)人民銀行的工作。8月11日，關(guān)于人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)的聲明發(fā)布以來，我們注意到，各路媒體、市場(chǎng)參與者、經(jīng)濟(jì)學(xué)家大多對(duì)此次調(diào)整予以充分肯定，很多人認(rèn)為這是人民幣匯率形成機(jī)制市場(chǎng)化改革的重要一步，認(rèn)為此舉，不僅是中國(guó)人民銀行致力于使市場(chǎng)力量發(fā)揮更大作用的決心，而且實(shí)實(shí)在在的提升了市場(chǎng)化程度和匯率彈性，更與我國(guó)改革開放形成了自洽。

很多人認(rèn)為此舉將推動(dòng)人民幣匯率朝著更加市場(chǎng)化的方向發(fā)展，當(dāng)然，市場(chǎng)也有不同的聲音，主要集中在這項(xiàng)調(diào)整短期內(nèi)是不是會(huì)引發(fā)人民幣進(jìn)入明顯的貶值通道，加劇短期內(nèi)人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)資本市場(chǎng)造成沖擊。總之，積極的評(píng)價(jià)、質(zhì)疑的聲音，都有不少粉絲。當(dāng)然，相信媒體朋友們最希望聽到的還是來自央行自己的聲音，所以下面我想先從兩個(gè)方面給大家就一些主要情況作一個(gè)簡(jiǎn)要的介紹。

第一個(gè)方面是這次完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)的背景。2005年匯改以來，中間價(jià)作為基準(zhǔn)匯率對(duì)于引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、穩(wěn)定市場(chǎng)匯率發(fā)揮了重要作用，一段時(shí)間以來，中間價(jià)與市場(chǎng)匯率偏離的幅度比較大，影響了中間價(jià)的市場(chǎng)基準(zhǔn)地位和權(quán)威性。根據(jù)市場(chǎng)調(diào)查和分析師的普遍估計(jì)，這種既與國(guó)內(nèi)因素有關(guān)，也與國(guó)際因素有關(guān)的偏差大約累積了3%左右。這種誤差不可能長(zhǎng)期持續(xù)，繼續(xù)通過增強(qiáng)中間價(jià)的市場(chǎng)化程度和基準(zhǔn)性加以調(diào)整，以免失衡過度累積。但是媒體朋友們的問題肯定是為什么選擇當(dāng)前這樣一個(gè)時(shí)間窗口來推這項(xiàng)舉措。從國(guó)內(nèi)看，應(yīng)該說這和近日公布的7月份貨幣信貸數(shù)據(jù)的意外跳升是有關(guān)系的，7月份是普遍貨幣增長(zhǎng)的傳統(tǒng)小月，但是今年7月份M2比6月份跳升了1.5個(gè)百分點(diǎn)，7月份新增人民幣貸款同比增長(zhǎng)了1.61萬億。坦白說，市場(chǎng)對(duì)公布數(shù)據(jù)的解讀認(rèn)為這和貨幣政策、和銀行體系為支持資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展所采取的一些臨時(shí)性措施有一定的關(guān)系。一段時(shí)間流動(dòng)性的寬松促進(jìn)了貨幣信貸的偏快增長(zhǎng)，從而影響了外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系，給人民幣匯率帶來了一定的貶值壓力。

從國(guó)際來看，人民幣相對(duì)其他貨幣更為堅(jiān)挺，與美聯(lián)儲(chǔ)將收緊政策的預(yù)期有一定關(guān)系。部分預(yù)期認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年年內(nèi)加息，這導(dǎo)致美元總體走強(qiáng)，歐元和日元趨弱，一些新興經(jīng)濟(jì)體和大宗商品生產(chǎn)國(guó)的貨幣出現(xiàn)貶值，我國(guó)由于貨幣貿(mào)易保持較大順差，人民幣實(shí)際有效匯率相對(duì)于全球多種貨幣表現(xiàn)較強(qiáng)。根據(jù)國(guó)際清算銀行的測(cè)算，2014年以來，人民幣名義有效匯率和實(shí)際有效匯率分別升值10.28%和9.54%，所以從保持人民幣有效匯率相對(duì)平穩(wěn)的角度看，人民幣兌美元匯率也有一定的貶值要求。國(guó)內(nèi)因素和國(guó)際因素都會(huì)在人民幣市場(chǎng)匯率當(dāng)中反映出來。11號(hào)中間價(jià)基礎(chǔ)報(bào)價(jià)完善以來，人民幣經(jīng)過兩天的調(diào)整，逐漸向市場(chǎng)化水平回歸，前面所提的3%左右的累積貶值壓力得到一次性釋放，此前偏差校正應(yīng)該說已經(jīng)基本完成，這是人民幣匯率形成機(jī)制改革的必要階段，使人民幣按照更加市場(chǎng)化的規(guī)律運(yùn)行。

第二，從長(zhǎng)期看，人民幣還是強(qiáng)勢(shì)貨幣。匯率的水平主要取決于經(jīng)濟(jì)的基本面，經(jīng)常項(xiàng)目收支狀況屬于決定性基本面因素，市場(chǎng)匯率決定因素是市場(chǎng)供求，市場(chǎng)供求是由國(guó)際收支項(xiàng)目決定的，觀察匯率是否處于均衡需要更多的去關(guān)注經(jīng)常項(xiàng)目，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目長(zhǎng)期是保持順差的。大家知道，根據(jù)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)，今年前7個(gè)月，作為經(jīng)常項(xiàng)目主體的貨物貿(mào)易順差高達(dá)3052億美元，這是決定外匯市場(chǎng)供求的最主要的基本面因素，也是支撐人民幣匯率走強(qiáng)的重要基礎(chǔ)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球仍然是看好的，今年上半年，雖然形勢(shì)比較復(fù)雜，困難挑戰(zhàn)也很多，經(jīng)濟(jì)略有下滑，但仍然保持了7%的增速，7月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體上延續(xù)了6月份企穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正在出現(xiàn)積極變化。同時(shí)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備充裕，財(cái)政狀況良好，金融體系穩(wěn)健，境外主體在貿(mào)易投資和資產(chǎn)配置方面對(duì)人民幣的需求正在逐步增加。這些基本面決定了從長(zhǎng)期看，人民幣仍然是強(qiáng)勢(shì)貨幣，可以說當(dāng)經(jīng)濟(jì)中其他因素和困難積累起來的偏差得到校正后，從我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目狀況和堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策這一現(xiàn)實(shí)出發(fā)，未來人民幣還會(huì)進(jìn)入升值通道。

因此，各方面要更加關(guān)注經(jīng)常項(xiàng)目的狀況，這是未來決定匯率走向的最主要因素。在最近兩天，人民幣中間價(jià)向市場(chǎng)回歸的過程中，人民幣匯率出現(xiàn)了貶值方向的調(diào)整，從而引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于人民幣匯率會(huì)不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)貶值的質(zhì)疑，對(duì)此，我的回答是：從國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)看，當(dāng)前不存在人民幣匯率持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，中央銀行有能力保持人民幣在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。目前，我們發(fā)給大家的背景材料當(dāng)中有關(guān)這方面，我們提出了五個(gè)理由�？傊�，未來人民幣匯率形成機(jī)制改革會(huì)繼續(xù)朝著市場(chǎng)化方向邁進(jìn)，更大程度地發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成機(jī)制當(dāng)中的決定性作用。謝謝大家。

對(duì)于是否引發(fā)貨幣戰(zhàn)，引起全球金融市場(chǎng)震蕩？中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱表示，這次改革主要是就人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制做的一次調(diào)整，調(diào)整以后，整個(gè)匯率形成機(jī)制更加市場(chǎng)化。

我們認(rèn)為，一個(gè)市場(chǎng)化的機(jī)制更有利于長(zhǎng)期的穩(wěn)定。我們也估計(jì)到了，有一些比如借著外債，沒有對(duì)沖，有一些比如說貿(mào)易上的融資沒有對(duì)沖。但是從目前就報(bào)價(jià)基礎(chǔ)調(diào)整而言，我想這種波動(dòng)、變化是在一個(gè)有限的范圍內(nèi)。所以對(duì)香港的影響、對(duì)人民幣國(guó)際化的影響都是十分有限的。

再看另外一個(gè)方面，這對(duì)于人民幣的信心和人民幣進(jìn)一步國(guó)際化是利好消息，我想全世界的人真正看好這個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展向好的人都會(huì)關(guān)心市場(chǎng)的可持續(xù)性。一個(gè)僵化的、固定的匯率是不適合中國(guó)國(guó)情的，也是不可持續(xù)的。一個(gè)有彈性的匯率形成機(jī)制肯定會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期發(fā)展更有利，因?yàn)橐粋�(gè)有彈性的匯率是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定器，也是國(guó)際收支的穩(wěn)定器，它會(huì)逐步調(diào)整一些不平衡，使得整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國(guó)際收支處于均衡的狀態(tài)。它可以及時(shí)的做一些調(diào)整。如果是一個(gè)固定匯率，比如說你始終不動(dòng)，大家都習(xí)慣了人民幣不動(dòng)，這種固定的匯率看上去很穩(wěn)定，但是實(shí)際上它在積累問題、積累矛盾、積累一些不均衡，積累達(dá)到一定程度也是不可持續(xù)的。所以從這個(gè)方面來看，對(duì)于香港的影響應(yīng)該是一個(gè)利好的影響。比較有深度的市場(chǎng)人士認(rèn)為，它對(duì)人民幣國(guó)際化的影響主要是正面的。大家習(xí)慣了過去非常穩(wěn)定的匯率，這次調(diào)整也引起了一些波動(dòng)，但是這些波動(dòng)都在可以承受的范圍內(nèi)，我想經(jīng)過一個(gè)短暫的磨合期，就會(huì)恢復(fù)到一個(gè)正常的狀態(tài)。

之后，易綱簡(jiǎn)單地介紹定價(jià)的形成機(jī)制。

定價(jià)的形成機(jī)制其實(shí)很簡(jiǎn)單，就是每天早晨在開盤以前由中間價(jià)的報(bào)價(jià)商報(bào)一個(gè)他們認(rèn)為比較合適的中間價(jià)，這個(gè)中間價(jià)在過去一段時(shí)間，在8月10號(hào)以前，它和每天的收盤價(jià)差距比較遠(yuǎn)，以8月10號(hào)為例，報(bào)出來的中間價(jià)是在6.11，當(dāng)前的收盤價(jià)比如是在6.21，差了1000個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)，近一段時(shí)間都是這種狀態(tài)。我們這次改革主要是想使得中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制更加市場(chǎng)化，怎么更加市場(chǎng)化呢？報(bào)價(jià)的時(shí)候主要參考前一天的收盤價(jià)，同時(shí)要考慮什么因素呢？要考慮外匯市場(chǎng)供求關(guān)系和這一夜歐美市場(chǎng)的變化。比如國(guó)際一攬子貨幣的變化，這樣報(bào)出一個(gè)中間價(jià)，這就使得中間價(jià)的報(bào)價(jià)和當(dāng)天的開盤價(jià)和收盤價(jià)更加接近。

我可以告訴你定價(jià)的機(jī)制，我們十到二十家之間。報(bào)價(jià)商報(bào)價(jià)以后去掉最高價(jià)，就像跳水裁判打分一樣，我們?nèi)サ糇罡邇r(jià)和最低價(jià)，中間樣本剩下來的加權(quán)平均值就是我們每天公布的中間價(jià)。這個(gè)機(jī)制完善了以后，報(bào)價(jià)商就會(huì)參考昨天的收盤價(jià)，同時(shí)也參考供求關(guān)系，這樣就使得匯率形成更加市場(chǎng)化。我可以告訴你，在報(bào)價(jià)商中，他們是銀行，有中資銀行，也有外資銀行。你作為FT的記者，肯定知道有些外資行報(bào)價(jià)商是很重要的，在外匯市場(chǎng)做市比較大的商業(yè)銀行作為我們中間價(jià)的報(bào)價(jià)商，而且我們對(duì)中外金融機(jī)構(gòu)是平等競(jìng)爭(zhēng)，游戲規(guī)則都是公平透明的。

中國(guó)采取的匯率制度大家都非常清楚，是有管理的浮動(dòng)匯率制度。當(dāng)市場(chǎng)有時(shí)候波動(dòng)幅度超出管理區(qū)間的時(shí)候，我們還是堅(jiān)持有管理的匯率制度。我們的目的是市場(chǎng)決定匯率，讓市場(chǎng)的供求關(guān)系在匯率決定中起決定性作用。央行已經(jīng)退出了常態(tài)式的干預(yù)，但是如果說現(xiàn)在市場(chǎng)有一個(gè)公認(rèn)的游戲規(guī)則，也是我們央行公布的游戲規(guī)則——現(xiàn)在每天波動(dòng)幅度還是在2%以內(nèi)，我想在這個(gè)發(fā)展階段，這樣一個(gè)有管理的匯率制度是適合中國(guó)國(guó)情的，它既體現(xiàn)了市場(chǎng)的彈性、市場(chǎng)匯率調(diào)整的靈活性，同時(shí)又在市場(chǎng)波動(dòng)過大的時(shí)候，能對(duì)它進(jìn)行有效的管理，使得整個(gè)市場(chǎng)對(duì)匯率的機(jī)制更加有信心，而且使整個(gè)市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行更加平穩(wěn)。

昨天有外媒引述，接近官方人士希望一次性貶值大概在10%左右，以保證出口的穩(wěn)定，易綱表示完全是無稽之談。

我可以告訴你幾個(gè)數(shù)，第一個(gè)數(shù)，1994年匯率并軌改革以來，根據(jù)國(guó)際清算銀行BIS的統(tǒng)計(jì)，人民幣的名義有效匯率到現(xiàn)在升值了71%，人民幣實(shí)際有效匯率升值了98%。2005年7月21號(hào)，大家知道人民幣和美元脫鉤，從8.28元開始浮動(dòng)了。從2005年7月21號(hào)以來，人民幣的名義有效匯率相對(duì)一攬子匯率升值了46%，實(shí)際有效匯率升值了55.7%，也是升值很大的。曉慧剛才也講了，今年以來，名義有效匯率和實(shí)際有效匯率升值了3%左右。你的問題是大家在猜什么是匯率的均衡水平？作為央行官員不便評(píng)論，我更加強(qiáng)調(diào)公開、透明、市場(chǎng)化的匯率形成機(jī)制，每天觀察匯率是6.3也好，是6.4也好，我怎么知道它是不是接近均衡水平了呢，我要看國(guó)際收支，要看中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)這些基本面，同時(shí)也要看一攬子匯率，實(shí)際有效匯率和名義有效匯率。現(xiàn)在所有這些都告訴市場(chǎng)，在這次機(jī)制變化以后，經(jīng)過一個(gè)短暫的磨合期，匯率水平和我剛才說的這些基本面比較相符。我可以鄭重的告訴你，所謂人民幣要貶值10%，要刺激出口，還說這是官方意圖，完全是無稽之談。=

在有管理的匯率浮動(dòng)制度下，匯率是由市場(chǎng)決定的，作為央行的官員，是不能夠?qū)�匯率的水平說三道四，央行更加注重匯率形成機(jī)制的建設(shè)。但是我可以告訴你，你剛才說的官方認(rèn)為人民幣要貶值10%以促進(jìn)出口，這個(gè)完全是無稽之談，完全是沒有根據(jù)的，這一點(diǎn)我可以清楚地告訴你。雖然我注重的是匯率的形成機(jī)制，讓它公開、透明、可預(yù)期，讓市場(chǎng)有信心，但也有一些市場(chǎng)指標(biāo)會(huì)來告訴你，你是不是特別的接近均衡，或者市場(chǎng)大體是平衡的。我可以告訴你我經(jīng)常看什么指標(biāo)，比如說我看國(guó)際收支，國(guó)際收支有流入，有流出，貿(mào)易上有順差，今年前7個(gè)月的貨物貿(mào)易順差超過3000億美元，這是一個(gè)很大的數(shù)。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有一個(gè)非常好的基本面，貨物貿(mào)易出口還有3000多億美元的順差，這些是你要分析的。另外要看資金的流入流出和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。此外也要看實(shí)際有效匯率和名義有效匯率。實(shí)際有效匯率和名義有效匯率都是一攬子匯率，但可以看出來，去年、前年以至很長(zhǎng)一段時(shí)間，中國(guó)實(shí)際有效匯率和名義有效匯率都是大幅升值的。

針對(duì)人民幣匯率貶值對(duì)于跨境資金流動(dòng)的影響，易綱表示有彈性的匯率更有利于讓資本流入流出更加平穩(wěn)。

說起來，有的朋友還覺得有點(diǎn)理解不了，還是我強(qiáng)調(diào)的那句話，匯率要是固定不動(dòng)的話，表面上是穩(wěn)定的，但實(shí)際上它在積累矛盾和不均衡。有一個(gè)有彈性的、比較靈活的匯率機(jī)制，實(shí)際上是資本流入流出的穩(wěn)定器，其實(shí)企業(yè)、居民、市場(chǎng)都很聰明，它是匯率的自動(dòng)調(diào)節(jié)，大家的預(yù)期也是自動(dòng)調(diào)節(jié)。

總的看，中國(guó)的資本流入流出應(yīng)當(dāng)是平衡的，怎么看資本流入流出，有些人說有熱錢，有些人說中國(guó)有大量的資本流出，分析資本流出流入，標(biāo)準(zhǔn)方法是國(guó)際收支平衡表。但是國(guó)際收支平衡表比較復(fù)雜，它全面的記錄了我國(guó)涉外經(jīng)濟(jì)的流入流出，我簡(jiǎn)單的回答一下你的問題�，F(xiàn)在資本的流入流出基本是正常的。媒體報(bào)道說有大量的資本流出，我也在密切監(jiān)測(cè)這件事，我報(bào)一個(gè)數(shù)，比如說有的報(bào)道說，最近外匯儲(chǔ)備有下降，在過去一年里，外匯儲(chǔ)備從3.99萬億美元降到了3.65萬億美元，大數(shù)降了3000億美元，那這3000億美元是不是就是資本流出呢？我分析一下。主要有三大塊：第一塊，去年以來，我們境內(nèi)居民和企業(yè)在境內(nèi)銀行的美元存款大幅度增加，去年大數(shù)增加了1080億，今年上半年大概增加了700多億美元。實(shí)際上境內(nèi)的企業(yè)和居民在境內(nèi)銀行系統(tǒng)美元存款的增加，是一種藏匯于民。以前外匯儲(chǔ)備都集中在官方，集中在央行，現(xiàn)在有一部分轉(zhuǎn)到企業(yè)的美元存款和居民的美元存款上了，這是一個(gè)好的現(xiàn)象。這說明企業(yè)和居民都很聰明，他們都在調(diào)整他們的資產(chǎn)負(fù)債表，他們的資產(chǎn)負(fù)債美元和人民幣幣種的匹配，使未來風(fēng)險(xiǎn)更小，這是一個(gè)好事。

第二塊，最近國(guó)有企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)等各種企業(yè)走出去的步伐很大，對(duì)外投資力度很大，所謂ODI，我們還有一帶一路的建設(shè)，有些投資也用了一部分美元。

第三塊，美元少了3000多億，大家別忘了還有一個(gè)匯率的變化，這一年以來歐元和日元等其他貨幣兌美元都貶值了很多，我們的外匯儲(chǔ)備是一個(gè)分散化的外匯儲(chǔ)備，有美元、有歐元，有日元，我們報(bào)告的是美元，美元是我們的報(bào)告貨幣，我們告訴你我們現(xiàn)在有3.7萬億美元的外匯儲(chǔ)備，我報(bào)告的是美元，但實(shí)際上歐元、日元兌美元貶值了以后，折成美元就少了一塊。總體而言，我觀察到的中國(guó)的國(guó)際收支，就是你所說的資本流動(dòng)，應(yīng)該是在一個(gè)正常范圍內(nèi)的。如果大家分析一下中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，大家就會(huì)對(duì)這個(gè)事理解的更深�，F(xiàn)在每年企業(yè)進(jìn)出口幾萬億美元，投資是一個(gè)大數(shù)，F(xiàn)DI、ODI都是一個(gè)大數(shù)。每年我們有超過一億人要出境，這些都需要外匯。

我說一個(gè)大數(shù)，我們每天銀行代客涉外的收入和支出都超過100多億美元。再說的詳細(xì)一點(diǎn)，以2014年為例，境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人涉外收入33000多億美元，境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人涉外支出32800多億元，全年有245個(gè)交易日，每天銀行代客收入和支出都超過100億美元。所以我們?cè)谧龊媒y(tǒng)計(jì)，密切監(jiān)測(cè)跨境收支，保證跨境資金流動(dòng)在合理、規(guī)則有序的狀態(tài)。

(關(guān)鍵字：銀行 貶值 出口)