市場此前有關(guān)短期內(nèi)將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的預(yù)期，或?qū)⒃俣嚷淇�。中國人民銀行(下稱“央行”)21日上午于公開市場進(jìn)行了1500億元7天期逆回購和700億元14天期逆回購操作，合計(jì)操作量達(dá)2200億元，單日逆回購規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。

對此，受訪人士昨日向南都記者分析認(rèn)為，逆回購規(guī)模顯著放大，顯示央行避免政策密集出臺的意圖，令此前市場預(yù)期的短期內(nèi)央行再下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性隨之下降。此外，也暗示了目前的經(jīng)濟(jì)狀況并沒有令政府層面感到格外悲觀。但如果歐洲央行9月份會(huì)再度降息，將促使央行在全球大的背景下作出降息的決定。

2200億天量逆回購

昨日上午，央行于公開市場進(jìn)行了1500億元7天期逆回購和700億元14天期逆回購操作，合計(jì)操作量達(dá)2200億元，單日逆回購規(guī)模創(chuàng)下歷史新高。

據(jù)南都記者了解，在此之前，央行已連續(xù)七周在公開市場上開展逆回購操作，而此前機(jī)構(gòu)所普遍預(yù)期的降準(zhǔn)之舉亦遲遲未動(dòng)。

談及本次歷史罕見的單日大規(guī)模的資金投放操作，有銀行交易稱，上周開始貨幣市場流動(dòng)性重新收緊，盡管央行加大了公開市場凈投放力度，但是機(jī)構(gòu)需求并未得到完全滿足，本周一銀行間市場依然未能擺脫資金稀缺的窘境。鑒于周內(nèi)到期量少，被動(dòng)凈回籠壓力猶存，加之資金面持續(xù)緊繃，央行加大逆回購操作力度在意料之中。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周公開市場到期央票、正回購合計(jì)330億元，到期逆回購為1200億元，周二操作之后，已提前鎖定本周至少凈投放1330億元。21日有500億元逆回購到期，央行新進(jìn)行2200億元逆回購操作之后，單日將實(shí)現(xiàn)凈投放1700億元。

市場人士稱，未來如何應(yīng)對逆回購大規(guī)模到期，將是困擾資金面乃至央行公開市場操作的一大問題。

未來仍會(huì)進(jìn)一步放松

由于央行大規(guī)模滾動(dòng)開展逆回購操作，對于平抑外匯占款減少與財(cái)政存款上繳共同導(dǎo)致的資金面短暫趨緊可起到明顯效果，市場人士預(yù)計(jì)，短期內(nèi)央行或仍希望利用公開市場逆回購熨平資金面波動(dòng)，即央行短期內(nèi)繼續(xù)通過逆回購工具來調(diào)節(jié)流動(dòng)性并穩(wěn)定資金價(jià)格，此舉使得降準(zhǔn)的可能性將再度推后。

“這只是央行短期內(nèi)應(yīng)對銀行間流動(dòng)性緊張做出的階段性調(diào)整。可能在8月份，還是希望能夠暫緩密集的政策出臺，給前期出臺的政策更多時(shí)間讓市場來消化。另一方面，也可以有時(shí)間來觀察八九月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的運(yùn)行。”渣打銀行全球研究金融市場部分析師李煒昨日向南都記者分析認(rèn)為，央行此舉顯示目前的經(jīng)濟(jì)狀況并沒有令政府層面感到格外悲觀。

李煒認(rèn)為，央行未來可能還是會(huì)進(jìn)一步放松政策。“央行9月份還可能會(huì)再度降息，特別是如果歐洲央行9月份再度降息，也會(huì)促使中國央行在全球大的背景下作出降息的決定。”

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，央行選擇逆回購釋放資金是可以理解的，近期降準(zhǔn)的可能性在下降，但年內(nèi)仍有可能。一是企業(yè)信貸需求在下降，降準(zhǔn)對提升需求關(guān)系不大；二是7月末，廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長13 .9%，已經(jīng)非常接近14%的全年目標(biāo)，“如果降準(zhǔn)就很有可能使得M2大幅超過此目標(biāo)”。

在其看來，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)正在逐漸探底，貨幣政策應(yīng)該維持穩(wěn)定，不需要再釋放繼續(xù)大幅寬松的信號。

（關(guān)鍵詞： 存款準(zhǔn)備金率  央行  逆回購操作）