美東時(shí)間周一盤前，有著“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos發(fā)表了最新文章，美聯(lián)儲(chǔ)官員已暗示，計(jì)劃在下周的議息會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)，但不斷上升的工資壓力可能使明年終端利率水平高于市場預(yù)期。Timiraos的文章令市場承壓，美股盤前，三大期指均走低。

美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前正以自上世紀(jì)80年代初以來最快的速度加息以對抗通脹，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周在演講中表示，放慢加息步伐的時(shí)機(jī)點(diǎn)可能落在12月的議息會(huì)議上。

50個(gè)基點(diǎn)的小幅加息標(biāo)志著美聯(lián)儲(chǔ)政策進(jìn)入新階段，政策制定者預(yù)計(jì)明年價(jià)格壓力將顯著緩解，但勞動(dòng)密集型服務(wù)業(yè)的工資大幅增長或通脹繼續(xù)上升，可能會(huì)促使更多美聯(lián)儲(chǔ)官員支持明年將終端利率提高至高于投資者目前預(yù)期(接近5%)的水平。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員們的公開評論和采訪，他們希望防止加息過低而導(dǎo)致通脹抬頭，或加息過多而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陷入衰退。

市場解讀有誤？

由于利率變化需要一段時(shí)間才能影響到經(jīng)濟(jì)，而傳導(dǎo)至通脹則需要更長時(shí)間，鮑威爾上周就曾表示：“如果你在等待通脹下降的實(shí)際證據(jù)，就很難不過度緊縮�，F(xiàn)在的央行利率已接近抑制水平，足以使美國通脹率持續(xù)下降，這個(gè)時(shí)候放慢加息是有意義的。”

鮑威爾發(fā)表講話后，市場出現(xiàn)大幅反彈，市場普遍將其解讀為鴿派發(fā)言。盡管鮑威爾依然提醒道，相較于9月份的預(yù)計(jì)，終端利率可能會(huì)達(dá)到一個(gè)“略高”的水平。

美聯(lián)儲(chǔ)核心決策成員近日也紛紛提醒市場，相較于加息步伐，更應(yīng)該關(guān)注終端利率。紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯表示，需要讓聯(lián)邦基金利率顯著高于通脹率，從根本上給通脹帶來下行壓力。

如果美聯(lián)儲(chǔ)本月加息50個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率將升至4.25%-4.5%的水平，為2007年12月以來的最高水平。而美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)，個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)指數(shù)10月份同比上漲了6%，相比9月份的6.3%有所放緩，但與美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)相較甚遠(yuǎn)。

美國勞工部將在12月13日公布美國11月CPI數(shù)據(jù)，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)官員們將再次審視這一通脹指標(biāo)。有跡象顯示，持續(xù)強(qiáng)勁的價(jià)格壓力可能導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)考慮在本月和明年2月的會(huì)議上連續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)。

在12月議息會(huì)議后發(fā)布的新季度經(jīng)濟(jì)預(yù)測中，官員們可能會(huì)暗示利率前景略顯激進(jìn)。這可能表明，政策制定者預(yù)計(jì)將繼續(xù)以至少25個(gè)基點(diǎn)的幅度加息，直到他們看到勞動(dòng)力市場出現(xiàn)降溫的明確跡象。

今年9月份，多數(shù)官員預(yù)計(jì)明年利率將升至4.5%至5%之間。在新的預(yù)測中，這可能上升到4.75%至5.25%之間。威廉姆斯上周表示：“勞動(dòng)力的需求非常強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)中的需求也比之前認(rèn)為的更強(qiáng)，然后潛在通脹有所上升，這意味著相對于9月份，終端利率將適度走高，變化不是很大，但會(huì)更高一些。”

安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問埃爾·埃利安表示，近期美股的反彈表明，市場“完全忽視”了鮑威爾關(guān)于通脹的一些言論，他警告稱，投資者可能沒有將關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)計(jì)入市場。

(關(guān)鍵字：加息 放緩)