一片慘綠，滬銅、滬螺紋、大商所鐵礦石、焦煤、焦炭多個(gè)合約跌停
　　“我真特別煩被追問為什么會(huì)跌，我一直說會(huì)跌，兩個(gè)月來報(bào)告里連續(xù)提示分析，您不聽�。�”昨天，滬銅期貨跌停，部分客戶暴倉，懊惱之余轉(zhuǎn)而“騷擾”分析師。一位期貨分析師忍不住在微信上吐槽。
　　昨天期市一片慘綠，煤焦鋼和銅成主角。滬銅、滬螺紋、大商所鐵礦石、焦煤、焦炭多個(gè)合約跌停。其他大宗商品價(jià)格也以下跌為主。實(shí)際上，上周五開始，煤焦鋼、鐵礦石期價(jià)已經(jīng)大跌，跌幅都達(dá)到3%至4%。
　　此次大宗商品期價(jià)下跌有一個(gè)特點(diǎn)：即國(guó)內(nèi)拖累國(guó)外，這一點(diǎn)在銅品種尤其明顯。銅價(jià)本來一直由國(guó)際引領(lǐng)，但這一次，國(guó)內(nèi)煤焦鋼周五接近跌停，拖累了倫銅晚市走弱繼而大跌。
　　安信期貨宏觀分析師趙菁菁稱，美國(guó)上周末發(fā)布的2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)明顯強(qiáng)于預(yù)期，美元指數(shù)預(yù)期向好，這對(duì)大宗商品價(jià)格形成壓力；而中國(guó)隨后發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，PPI連續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)、降幅創(chuàng)7個(gè)月新高，結(jié)合PMI、鐵路發(fā)貨量及發(fā)電量等先行指標(biāo)來看，當(dāng)前總需求偏弱。
　　微觀層面，2014年鋼鐵價(jià)格繼續(xù)頹勢(shì)，目前鋼價(jià)接近2008年年底的水平，但需求仍舊不振。近期螺紋鋼庫存直線增加，而鐵礦石庫存接近2009年以來最高點(diǎn)。
　　銅方面，安信期貨銅分析師佟玲介紹，早在一個(gè)月以前，銅現(xiàn)貨市場(chǎng)就開始持續(xù)下跌，且成交清淡。供應(yīng)過多、下游開工不足預(yù)期是導(dǎo)致銅價(jià)持續(xù)下跌的原因。去年下半年，銅價(jià)反彈并在5萬元上下盤整，但最近兩日跌破4.7萬元/噸，創(chuàng)下2009年10月以來的新低，昨天大量拋盤令人擔(dān)憂后市。佟玲認(rèn)為，在跌破心理價(jià)位后，銅價(jià)已經(jīng)沒有支撐位了。
　　受金融屬性牽連
　　銅和鋼鐵是融資性最強(qiáng)的大宗商品，具有金融屬性的風(fēng)險(xiǎn)。而導(dǎo)火索是超日債違約。安信期貨國(guó)債分析師王昭君透露，超日債事件之后，短短兩天時(shí)間里，已有10家企業(yè)宣布推遲或取消原定的短融或中票發(fā)行計(jì)劃。
　　商品市場(chǎng)也感受到信用風(fēng)險(xiǎn)。一位分析師說，超日債違約事件引發(fā)的連鎖反應(yīng)開始影響中國(guó)大宗商品抵押融資格局，一些進(jìn)行銅融資的貸款人紛紛拋售手中的銅，達(dá)到換現(xiàn)目的，這些行為進(jìn)一步打擊了銅價(jià)，降低了銅等大宗商品作為抵押品的價(jià)值，從而導(dǎo)致信貸環(huán)境進(jìn)一步收緊，市場(chǎng)進(jìn)一步恐慌。
　　另外，融資銅的問題再度引發(fā)人們的擔(dān)憂。佟玲說，目前保稅區(qū)銅庫存約45萬噸，較最高峰時(shí)120萬噸下降很大，融資銅風(fēng)險(xiǎn)總體應(yīng)該不大。但若銅價(jià)持續(xù)下跌，融資銅遲遲無法套現(xiàn)，不排除少數(shù)持有者資金鏈斷裂。經(jīng)過去年“消腫”后，國(guó)內(nèi)銅實(shí)體企業(yè)今年做融資銅的并不多，但有房地產(chǎn)商通過收購(gòu)銅企方式進(jìn)入融資銅市場(chǎng)，而且在銅價(jià)下跌時(shí)做死多頭，后期風(fēng)險(xiǎn)或逐漸暴露。
　　流動(dòng)性偏樂觀
　　不過，流動(dòng)性較好或給市場(chǎng)帶來信心。安信期貨王昭君說，進(jìn)入3月，央行重啟正回購(gòu)，流動(dòng)性緊縮預(yù)期再起，但央行資金的回籠量仍較溫和。王昭君認(rèn)為，政府工作報(bào)告指出，預(yù)計(jì)今年GDP增長(zhǎng)7.5%左右，CPI漲幅控制在3.5%左右。而近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)悲觀，且通脹壓力不大，GDP維持7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，在一定程度上使得央行貨幣政策難以繼續(xù)收緊。流動(dòng)性偏樂觀或?yàn)榇笞谏唐肥袌?chǎng)轉(zhuǎn)暖帶來機(jī)會(huì)。

(關(guān)鍵字：滬銅 焦煤 螺紋 大宗商品)