近日伴隨鋼鐵需求回升、地緣因素擾動，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）接連大漲，并創(chuàng)下逾一個月以來新高。分析人士認為，結合歷史上運價在地緣事件中的表現(xiàn)及其面臨的現(xiàn)實條件看，短期有較強支撐，且可能會對股市、大宗商品市場相關標的產(chǎn)生影響。

超跌修復行情

BDI自2月7日開啟反彈，迄今已突破2000點，并創(chuàng)下1月10日以來新高。數(shù)據(jù)顯示，2月23日，BDI報2244點。

多位接受記者采訪的分析人士認為，本輪BDI反彈受到多重因素支撐。

方正中期期貨研究院海運及全球宏觀經(jīng)濟分析師陳臻對記者分析，對本次反彈定性為超跌修復行情。今年1月印尼宣布禁止煤炭出口，鐵礦石進入發(fā)運淡季，疊加世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF）均下調(diào)了今年全球經(jīng)濟增速預期，導致租金水平持續(xù)下跌。1月26日，BDI一度跌至1296點，創(chuàng)近13個月新低。近日BDI大幅反彈主要是因為此前超預期下跌、基數(shù)較低所致。目前點位2244點依然遠低于去年均值2856點。

此外，陳臻指出，春節(jié)假期之后，國內(nèi)工廠復工，鐵礦石和煤炭需求大幅增加。印度疫情好轉(zhuǎn)以及南美地區(qū)糧食進入發(fā)運旺季等因素利好海運需求，燃料油成本大幅上升也為運價上漲提供了支撐。

地緣因素對BDI的影響不容忽視。陳臻認為，當前地緣風險升級，將帶動BDI上揚。“油價會顯著上漲，從而大幅提升船東運營成本，同時船舶受誤傷的風險也在上升。與此同時，由于海上運輸生命線對于物資保障十分重要，對于運力的剛性需求大幅增加。此外，在地緣局勢緩和后，需要大量生產(chǎn)物資作為補充，也需要船舶運輸大量原材料。”他表示。

“地緣因素對相關地區(qū)的貿(mào)易出口勢必帶來影響，從對運價的影響來看，可能會呈現(xiàn)‘油輪＞干散貨＞集裝箱’的次序。”中信期貨化工組研究員楊家明對記者說。

南華期貨境外市場分析師傅小燕表示，地緣局勢升級，BDI或受此影響而走高，從季節(jié)性趨勢看，二季度、三季度均是BDI的上漲周期。

利好相關資產(chǎn)

從資產(chǎn)聯(lián)動角度看，BDI對A股、大宗商品市場相關標的有何影響？

“運價大漲將使大宗商品的到岸價大幅提升。”陳臻分析，運價大漲意味著運輸企業(yè)利潤提升，也將帶動交運板塊相關股票的股價上漲。但需要指出的是，海運分為很多板塊，包括散貨運輸、油運、集裝箱運輸、滾裝船運輸、客運、港口碼頭等，某個海運板塊運價的上漲并不意味著其他海運板塊運價也能上漲。

以油輪為例，當油輪公司運費有上漲預期或者大幅上漲的時候，油輪公司的股票價格往往跟隨運費上漲。

“對于國內(nèi)A股和大宗商品來說，地緣因素短期確實帶來一定的沖擊。”傅小燕分析，運價大漲或?qū)�進出口貿(mào)易型企業(yè)影響更大，材料進口成本上升將導致企業(yè)運營成本增加，進而導致企業(yè)盈利能力下降，最終影響相關上市公司每股收益。

傅小燕表示，原油價格大幅上漲，以原油為基礎材料的制造業(yè)生產(chǎn)將直接受到影響。此外，原油價格上漲或加劇市場對于通脹的擔憂。

商品強股票弱

從2月17日以來大類資產(chǎn)表現(xiàn)看，總體呈現(xiàn)出“商品強、股票弱”的特征。

展望后市投資機會，楊家明認為，地緣因素擾動下的價格波動注定將是短暫的，但需要警惕價格大幅波動風險，尤其是原油、農(nóng)產(chǎn)品、航運等波動率或會大幅提升。在此情況下，參與相關期權或是不錯的投資選擇。

“此次地緣風險是從1月初開始逐漸加劇的。從全球金融市場表現(xiàn)來看，如果地緣局勢緊張，則商品價格上漲，波動率上升，股市下跌；如果地緣局勢緩和，則商品價格下跌，波動率下降。”陳臻表示，就當前而言，軍工、能源、交通運輸、糧食板塊具有逆勢上漲的可能，但仍需警惕系統(tǒng)性風險。

“總體來看，目前的市場環(huán)境利空股市、利多大宗商品。”傅小燕表示，在大宗商品市場方面，建議近期關注玉米以及能源上漲帶來的能化產(chǎn)業(yè)鏈相關投資機會。

(關鍵字：BDI)