隨著去產(chǎn)能打響了攻堅(jiān)戰(zhàn)，黑色系開(kāi)始飆漲，自7月初以來(lái)，焦煤價(jià)格已上漲近13%，焦炭漲勢(shì)更是瘋狂，大漲逾30%。昨日，焦炭漲4.07%，鄭煤漲2.11%，鐵礦石、螺紋鋼、焦煤等均收漲。

下半年去產(chǎn)能打響攻堅(jiān)戰(zhàn)

煤炭鋼鐵行業(yè)是去產(chǎn)能的重點(diǎn)領(lǐng)域，一直備受矚目。8月8日，發(fā)改委在其網(wǎng)站上表示，煤炭產(chǎn)量明顯下降，去產(chǎn)能工作取得積極進(jìn)展。上半年全國(guó)煤炭產(chǎn)量16.3億噸，同比下降9.7%，降幅同比擴(kuò)大3.9百分點(diǎn)。同時(shí)，庫(kù)存也出現(xiàn)了下降。

鋼鐵方面，根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量4億噸，同比下降1.1%。鋼材庫(kù)存也明顯下降。

然而，盡管如此，人民日?qǐng)?bào)8月5日曾發(fā)文稱(chēng)，鋼鐵煤炭去產(chǎn)能總體進(jìn)度不理想。截至7月底，鋼鐵、煤炭行業(yè)去產(chǎn)能分別完成全年任務(wù)的47％、38%，去產(chǎn)能任務(wù)均未過(guò)半。

發(fā)改委8月9日稱(chēng)，鋼鐵去產(chǎn)能下半年提速，確保完成年度任務(wù)。

此外，鋼鐵煤炭行業(yè)的“債轉(zhuǎn)股”也迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。據(jù)財(cái)新8月6日?qǐng)?bào)道，近期，銀監(jiān)會(huì)就《關(guān)于鋼鐵煤炭行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能金融債權(quán)債務(wù)處置的若干意見(jiàn)》征求意見(jiàn)。《意見(jiàn)》中最為市場(chǎng)關(guān)注的一點(diǎn)，在于支持金融資產(chǎn)管理公司（AMC）、地方AMC，對(duì)鋼鐵煤炭企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股�！兑庖�(jiàn)》還提到，可以對(duì)去產(chǎn)能的鋼鐵煤炭企業(yè)實(shí)施續(xù)貸支持，對(duì)主動(dòng)去產(chǎn)能、流動(dòng)資金有困難的鋼鐵煤炭企業(yè)，銀監(jiān)會(huì)表示可以支持銀行業(yè)對(duì)其進(jìn)行續(xù)貸、免息甚至消債等措施。

中泰證券分析師劉昭亮認(rèn)為，供給側(cè)改革所帶來(lái)的煤炭行業(yè)去產(chǎn)能是供需格局改善的主要驅(qū)動(dòng)因素，短期和長(zhǎng)期的目標(biāo)是一致的，短期供給相對(duì)需求可能偏緊，而長(zhǎng)期二者將走向均衡。從目前來(lái)看，中央既定了2.5 億噸去產(chǎn)能目標(biāo)，前七月僅完成年度任務(wù)的38%，在目標(biāo)責(zé)任的強(qiáng)力推動(dòng)下，8月至11月，煤企去產(chǎn)能的力度將更大。

煤價(jià)持續(xù)上漲 與去產(chǎn)能是否矛盾？

興業(yè)證券王德倫、韓亦佳、吳峰、李彥霖等策略分析師表示，在國(guó)家供給側(cè)改革的引導(dǎo)下，供應(yīng)縮減幅度大于需求下降速度，年初以來(lái)煤炭?jī)r(jià)格探底回升，特別是7月下旬以來(lái)加速漲價(jià)，原因在于：

一，天氣原因帶來(lái)的用電量上升，火電需求上升，也就是傳統(tǒng)的旺季效應(yīng)；

二，港口和經(jīng)銷(xiāo)商等各環(huán)節(jié)庫(kù)存處于多年來(lái)的歷史低位。平滑煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)的蓄水池不能發(fā)揮功效了，電廠庫(kù)存低于15天基本已經(jīng)是警戒線了；

三，水電已處于滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，后期發(fā)電量提升空間有限或需要時(shí)間。

因此，7月下旬以來(lái)，錨地船舶數(shù)量則在增加，港口煤炭資源緊張，煤炭加速漲價(jià)。

對(duì)于在當(dāng)前價(jià)格下，是否有煤礦復(fù)產(chǎn)？興業(yè)證券認(rèn)為，難度很大。煤礦從決定復(fù)產(chǎn)到最終出煤需要有3個(gè)月的時(shí)間，8月初決定復(fù)出要等到10月才能出煤，10月的市場(chǎng)價(jià)格充滿(mǎn)不確定。再者，276工作日限產(chǎn)政策執(zhí)行非常嚴(yán)格，不會(huì)有人鋌而走險(xiǎn)。

興業(yè)證券預(yù)計(jì)，276若能?chē)?yán)格執(zhí)行，供給端繼續(xù)下滑，下半年產(chǎn)量下滑幅度預(yù)計(jì)在7%—10%，清潔能源計(jì)劃限制了煤炭的長(zhǎng)期需求，深耕煤炭供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)人士認(rèn)為，煤炭下半年需求會(huì)比去年同期略好一些，市場(chǎng)整體仍然是供不應(yīng)求的格局，下半年煤價(jià)可漲到500元/噸（當(dāng)前約為450元/噸）。

然而，煤價(jià)持續(xù)上漲，這與去產(chǎn)能是否矛盾？中泰證券表示，煤價(jià)上漲與去產(chǎn)能不但不矛盾，而且煤價(jià)上漲更有利于去產(chǎn)能。煤炭去產(chǎn)能最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)是員工安置問(wèn)題，根據(jù)人社部的文件，全國(guó)需要分流煤炭企業(yè)員工130 萬(wàn)人，這需要大量安置資金，部分資金由中央獎(jiǎng)補(bǔ)政策支持，約為722 億元，這是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，剩余部分只能由地方政府和企業(yè)自行解決，因此，只有煤價(jià)上漲，企業(yè)恢復(fù)較好的盈利水平和現(xiàn)金流，才有財(cái)力更好完成去產(chǎn)能任務(wù)。

鋼鐵方面，興業(yè)證券援引一家大型聯(lián)合鋼廠表示，八九月鋼價(jià)較6月均價(jià)有向上20%的空間，在供給側(cè)改革年底考核的推動(dòng)下，11月可能還有一波較大行情，會(huì)顯著提升行業(yè)利潤(rùn)水平。這樣的判斷是基于：上半年鋼鐵行業(yè)完成了30%的去產(chǎn)能任務(wù)，這個(gè)任務(wù)完成量可能是有水分的，部分產(chǎn)能已經(jīng)是僵尸產(chǎn)能了，下半年仍有3200噸的任務(wù)較嚴(yán)峻，再去產(chǎn)能就是實(shí)打?qū)嵉貍�筋�?dòng)骨了。

該公司認(rèn)為，更看好企業(yè)之間主導(dǎo)的兼并重組，而非政府的拉郎配行為，更看好企業(yè)在資源、渠道等方面的兼并重組，而不是資產(chǎn)的直接整合。

(關(guān)鍵字：鋼鐵 鐵礦石)