彭博專欄作家Lisa Abramowicz撰文指出，在負收益的環(huán)境下，近期的信貸增長是因為投資者除了公司債券市場之外別無選擇，而央行似乎彈盡糧絕，所求助的政策制定者也無法推出有效的政策。因此，將信貸增長理解為信心回歸是一廂情愿。

負收益成為世界的新常態(tài)。華爾街見聞今日稍早提及，發(fā)達國家市場債券收益率再度跌至低點，由英國脫歐前的63bps急落至40bps。

一周以來，大筆資金流入美國公司債ETF市場，其中，約1400兆美元流入貝萊德安碩iBoxx高收益公司債券ETF（iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF）。

投資者越發(fā)認為央行將長時間維持負利率政策，并購入更多債券以防市場崩潰。

而且，由于全球負收益?zhèn)�券�?guī)模達到12萬億美元，投資者越來越傾向于購買公司債券，并將其視為政府負債的延續(xù)。

但是與政府不同，公司可能因為技術或潮流的變革而陷入困境。而這些投資者并未完全意識到這些風險，主要是因為央行目前傳達的信號——無論如何都會救助這些公司，必要時候甚至不惜一切代價。

華爾街見聞此前提及，5月，國際金融協(xié)會發(fā)布報告指出，美國企業(yè)整體盈利情況自2014年開始下滑，但依然在瘋狂發(fā)債，凈債務和盈利之比達到了1:1.4，和2007年次貸泡沫時期相比增長了一倍。但這些通過發(fā)債籌集的資金大多被用來支付紅利、回購股票和支持并購交易，而不是用于企業(yè)資本投資。實際上，企業(yè)資本開支自2012年以來一直處于下降趨勢。

此外，越來越多的公司（如寶潔、蘋果和通用電氣）可以在日本和歐洲進行無息貸款。

近幾年來，投資者們都認為央行的干預不會持續(xù)下去，也許他們是對的。

央行目前似乎彈盡糧絕，不得不向政策制定者發(fā)出求助。而立法者們——央行的求助對象，卻沉溺于個人聲望，一味迎合政府，很難支持有意義的政策實施。

同時，投資者們也將繼續(xù)涌入公司債券市場，因為他們別無選擇。

(關鍵字：信貸 投資)