市場(chǎng)被美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期嚇得戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢大半年，終于等來不確定性出盡。北京時(shí)間12月17日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。從1980年來美聯(lián)儲(chǔ)五輪加息來看，美聯(lián)儲(chǔ)一旦加息，意味著未來將有多次加息的可能。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在17日發(fā)布會(huì)后的聲明中，首先表態(tài)加息是漸進(jìn)的，“利率會(huì)議認(rèn)為溫和地加息是適宜之舉，利率正常化之路將會(huì)是循序漸進(jìn)的。我們希望，以審慎而循序漸進(jìn)的方式行動(dòng)。”

漸進(jìn)是什么意思？自然是未來會(huì)緩慢、但逐步加息。從利率會(huì)議公布的點(diǎn)陣圖上，可也看出美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2016年底利率可能達(dá)到1.375％，這意味著按25基點(diǎn)/次的加息速度，美聯(lián)儲(chǔ)明年可能加息四次。不過，耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上表示，“如果經(jīng)濟(jì)令人失望，我們將更加寬松。”

在德銀駐美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬·拉沃爾甘娜看來，這是美聯(lián)儲(chǔ)在向全球派送定心丸，“不要慌，下次加息前，我們會(huì)讓你們提前做好準(zhǔn)備”。

中金公司預(yù)計(jì)，如果完全按照美聯(lián)儲(chǔ)的指引，以及考慮到美聯(lián)儲(chǔ)需要更多時(shí)間評(píng)估首次加息的實(shí)際影響，第二次加息時(shí)間點(diǎn)應(yīng)該是明年3月或6月。但不論是何時(shí)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)都將采取與此次加息一樣的策略，即在加息前給予市場(chǎng)充分的預(yù)期，以減少加息對(duì)金融市場(chǎng)的短期沖擊及不確定性。

在未來的加息周期中，熱錢回流美元資產(chǎn)，對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家來說打擊在所難免，國(guó)際金融研究所本月發(fā)布的最新資金流向監(jiān)測(cè)報(bào)告顯示，2015年新興經(jīng)濟(jì)體平均每月的資本流入僅為57億美元，而2010年至2014年期間，該數(shù)值始終保持在220億左右，今年第三季度的資金流入情況更為2008年來最差。

中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)陳鳳英介紹，美元有4萬多億超發(fā)的貨幣，這些貨幣相當(dāng)一部分都流入了新興市場(chǎng)，現(xiàn)在已經(jīng)看到有8000多億美元的回流，目前仍有大量資本滯留在新興市場(chǎng)，也就仍有回流的空間。

但這并不是世界末日。“這個(gè)痛苦過程已經(jīng)有兩年多了，經(jīng)過這個(gè)過程后，新興市場(chǎng)該防的也都防了，影響就沒有想象中那么大。”陳鳳英說。

印度央行行長(zhǎng)拉詹表示，相比于2013年中期美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE規(guī)模時(shí)，現(xiàn)在的印度做了更好的準(zhǔn)備以應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息所帶來的波動(dòng)性。

海通證券首席宏觀分析師姜超認(rèn)為，歷次美國(guó)加息受影響最嚴(yán)重的往往是外債高、外儲(chǔ)少的經(jīng)濟(jì)體，從外債余額與外匯儲(chǔ)備的比重看，俄羅斯、馬來西亞、阿根廷、智利、印尼等國(guó)均在100％以上，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值得高度警惕。

預(yù)期前瞻

美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期2016年底利率可能達(dá)到1.375％，這意味著按25基點(diǎn)/次的加息速度，美聯(lián)儲(chǔ)明年可能加息大約4次。

(關(guān)鍵字：金融 美聯(lián)儲(chǔ))