從千億元集成電路產(chǎn)業(yè)基金，到400億美元絲路基金，再到400億人民幣新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金，中國(guó)政府正一步步改革過往行政色彩濃厚的財(cái)政扶持產(chǎn)業(yè)模式，取而代之的是市場(chǎng)化與專業(yè)化。

14日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議將首個(gè)主題留給了備受業(yè)界關(guān)注的國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。會(huì)議明確，基金將重點(diǎn)支持處于“蹣跚”起步階段的創(chuàng)新型企業(yè)，并將實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作、專業(yè)化管理，公開招標(biāo)擇優(yōu)選定若干家基金管理公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)、自主投資決策。

上證報(bào)記者昨日采訪的多家PE機(jī)構(gòu)合伙人表示，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資基金啟幕的背后，暗含著政府財(cái)政由過去對(duì)企業(yè)的補(bǔ)、減等行政劃撥模式，向市場(chǎng)化、專業(yè)化投資扶持模式轉(zhuǎn)變。

凸顯市場(chǎng)化運(yùn)作

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，設(shè)立國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，重點(diǎn)支持創(chuàng)新型企業(yè)，對(duì)于促進(jìn)技術(shù)與市場(chǎng)融合、創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)對(duì)接，孵化和培育面向未來的新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)邁向中高端水平，具有重要意義。并重點(diǎn)明確了四條意見。

一是將中央財(cái)政戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金、中央基建投資資金等合并使用，盤活存量，發(fā)揮政府資金杠桿作用，吸引有實(shí)力的企業(yè)、大型金融機(jī)構(gòu)等社會(huì)、民間資本參與，形成總規(guī)模400億元的新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金。

二是基金實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作、專業(yè)化管理，公開招標(biāo)擇優(yōu)選定若干家基金管理公司負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)、自主投資決策。

三是為突出投資重點(diǎn)，新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金可以參股方式與地方或行業(yè)龍頭企業(yè)相關(guān)基金合作，主要投向新興產(chǎn)業(yè)早中期、初創(chuàng)期創(chuàng)新型企業(yè)。

四是新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投基金收益分配實(shí)行先回本后分紅，社會(huì)出資人可優(yōu)先分紅。國(guó)家出資收益可適當(dāng)讓利，收回資金優(yōu)先用于基金滾存使用。

一直致力于通過政府引導(dǎo)基金、母基金模式推動(dòng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的上海歐擎資產(chǎn)管理集團(tuán)副董事長(zhǎng)、TSF資本執(zhí)行合伙人宋斌表示，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的基金實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作、專業(yè)化管理的思路，是基金的點(diǎn)睛之筆，也將成為政府引導(dǎo)基金乃至整個(gè)基金行業(yè)意義深遠(yuǎn)的事件。

他指出，國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金推出的背后，反映了政府對(duì)企業(yè)財(cái)政支出思路的重要調(diào)整。

“從以往計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式的補(bǔ)、減為主，轉(zhuǎn)向母基金投資撬動(dòng)為主。用市場(chǎng)化手段把資金高效投資于科技新興產(chǎn)業(yè)內(nèi)的小微企業(yè)，這種思路轉(zhuǎn)變帶給一線真正有潛力的小微企業(yè)的扶持作用將是事半功倍的。”

中科招商董事長(zhǎng)單祥雙則指出，要真正實(shí)現(xiàn)好市場(chǎng)化管理，在對(duì)GP管理人的選擇、對(duì)項(xiàng)目的選擇、對(duì)LP的選擇上都要嚴(yán)格把關(guān)。具體而言，做GP的投資機(jī)構(gòu)自身要市場(chǎng)化運(yùn)作，要長(zhǎng)期從事初創(chuàng)期項(xiàng)目培育投資，并在作為GP參與設(shè)立基金時(shí)對(duì)國(guó)家資金進(jìn)行劣后，保證國(guó)家資金的安全有效性，這樣才能把國(guó)家設(shè)立創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的初衷貫徹下去。“絕對(duì)不能走過去地方政府引導(dǎo)基金由國(guó)有投資機(jī)構(gòu)管理甚至形成官辦PE風(fēng)格的老路。”

專注于政府引導(dǎo)基金領(lǐng)域研究的華北科技學(xué)院股權(quán)投資基金研究中心研究員李朝暉指出，國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資基金的設(shè)立，將有助于解決我國(guó)地方政府引導(dǎo)基金設(shè)立中面臨的諸如“設(shè)立地區(qū)不均衡、基金規(guī)模偏小、管理機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化程度不夠、缺乏有效考評(píng)”等問題。而“市場(chǎng)化運(yùn)作、專業(yè)化管理”的決定，正是健全決策機(jī)制與內(nèi)部治理機(jī)制，防范尋租與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的良方。

可撬動(dòng)數(shù)千億資本

“這是上升到國(guó)家層面對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略的具體支持，對(duì)國(guó)家而言是大事，對(duì)正在蓬勃發(fā)展的大眾創(chuàng)業(yè)和早期投資來說，更是好事。如果引導(dǎo)得好，至少可以將杠桿放大十倍，投資規(guī)�？芍�4000億元。”中科招商董事長(zhǎng)單祥雙對(duì)上證報(bào)表示。

宋斌也表示，從中央到省、地市各級(jí)政府引導(dǎo)基金的疊加合力，加上引入民間、海外資本，400億引導(dǎo)基金撬動(dòng)的資本杠桿何止數(shù)千億，受惠的小微企業(yè)更是難以計(jì)數(shù)。

宋斌同時(shí)表示，正在積極準(zhǔn)備參與到國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的運(yùn)營(yíng)公開招標(biāo)中去，同時(shí)也在籌建一只小微企業(yè)母基金和兩只專注于不同科技領(lǐng)域的引導(dǎo)基金。

“這是國(guó)家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略通過創(chuàng)投基金落到實(shí)處的體現(xiàn)，而不是之前的地方政府引導(dǎo)基金，當(dāng)?shù)卣�府的初衷在于政�?jī)，簡(jiǎn)單表現(xiàn)在招商數(shù)字和上市企業(yè)數(shù)量的增長(zhǎng)。”另一家北京品牌VC投資機(jī)構(gòu)合伙人如此對(duì)上證報(bào)記者表示，“我認(rèn)為，不同于以往的最突出的是創(chuàng)業(yè)兩字。去年的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出了中國(guó)進(jìn)入必須依創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的新階段。推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資的助力和催化。這次公布設(shè)立國(guó)家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金即是具體落地措施。”

(關(guān)鍵字：投資)