中國鐵路總公司(下稱鐵總)2014年的融資大幕已經(jīng)開啟。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道了解到，中國銀行間市場交易商協(xié)會已于3月初通過了鐵總關(guān)于要求發(fā)行600億元短期融資券的注冊申請。銀行間協(xié)會的通知書稱：“你公司(指鐵總，下同)短期融資券注冊金額為600億元，注冊額度自本通知書發(fā)出之日起2年內(nèi)有效，由中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司和中國建設(shè)銀行股份有限公司聯(lián)席主承銷。 你公司在注冊有效期內(nèi)可分期發(fā)行短期融資券，首期發(fā)行應(yīng)在注冊后2個月內(nèi)完成，后續(xù)發(fā)行應(yīng)提前2個工作日向交易商協(xié)會備案。”

投資重點

實際上，鐵總2014年首期短融券已于3月19日發(fā)行完畢，發(fā)行額度為200億元，主要用于鐵路建設(shè)、設(shè)備購置和經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)。

一位接近鐵總的人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道表示，這是每年的慣例，鐵總一般會在二三月份左右開始在債券市場有所行動，發(fā)行短融券、中票和鐵路建設(shè)債券幾乎是鐵總?cè)谫Y的規(guī)定動作了。而債券市場融得的資金大概會占到鐵路全年融資額的三分之一左右，占到債務(wù)性融資額的一半左右，剩余的一半，則是通過銀行貸款。“今年大概也不會例外。”該人士表示。

2014年鐵路投資額度與前幾年基本持平。鐵總總經(jīng)理盛光祖在年初的鐵總工作會議上表示，2014年鐵路部門將安排固定資產(chǎn)投資6，300億元，投產(chǎn)新線6，600公里以上。

除一些常規(guī)線路之外，鐵總今明兩年的投資重點還是在“必須和在建”的項目上面，而幾條“巨無霸”的長大客專更是重中之重。這其中包括蘭新鐵路第二雙線，今年的投資量將達(dá)136億元；大同至西安鐵路，今年投資40億元，該項目預(yù)計2014年竣工；山西中南部鐵路通道，今年投資93億元，該項目預(yù)計2014年建成通車；長沙至昆明鐵路客運(yùn)專線，今年投資229億元，其中長沙到貴陽段預(yù)計2014年完工，貴陽到昆明段預(yù)計2015年完工；新建鐵路云桂線，今年投資億元。

中國工程院院士、中鐵隧道副總工程師王夢恕表示，從他們建設(shè)單位來看，鐵總好像永遠(yuǎn)處于“差錢”的狀態(tài)，因為一些工程款老是給不到位。這導(dǎo)致工程單位無法足額及時地?fù)苠X給底下的包工隊和農(nóng)民工。

現(xiàn)金流充裕

不過，從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，鐵總的總負(fù)債和負(fù)債率雖然逐年逐季攀升，但其現(xiàn)金流卻并未出現(xiàn)大的問題。

截至2013年三季度末，鐵總的總資產(chǎn)為48469億元，總負(fù)債為30642億元，負(fù)債率達(dá)63.22%。同期，鐵總的稅后利潤為-17.31億元。

不過從現(xiàn)金流看，2013年1至9月份，鐵總的年初現(xiàn)金為1681億元，該時期內(nèi)資金來源和資金運(yùn)用的差額為356.49億元，當(dāng)期末現(xiàn)金達(dá)2037.35億元。

盡管現(xiàn)金流尚算充裕，但從鐵總資金來源和運(yùn)用來看，貸款性資金來源和其需要付的本息也夠鐵總費心思，數(shù)據(jù)顯示，2013年1至9月，鐵總的總貸款數(shù)量為3078億元，占總資金來源的53%。而當(dāng)期鐵總的資金運(yùn)用中，有1193億元是用來還本付息的。

“盡管從數(shù)據(jù)來看，鐵總的負(fù)債率僅為60%多一點，比一些資源性民營企業(yè)和好多央企的負(fù)債率都要低，鐵總的現(xiàn)金流也還算充裕，但這主要是靠債務(wù)性資金在支撐，也就是說，鐵總一旦停止貸款和發(fā)債，它的現(xiàn)金流馬上出現(xiàn)問題。而鐵總的大部分資產(chǎn)都為土地、設(shè)備等變現(xiàn)能力弱的資產(chǎn)，因此一旦出現(xiàn)資金鏈斷裂問題，想要通過自身能力去解決，很難。”北交大經(jīng)管學(xué)院教授榮朝和表示。

事實上，鐵總和國務(wù)院一直在嘗試擺脫債務(wù)性融資為主的模式，試圖通過引進(jìn)民資、發(fā)行鐵路發(fā)展基金等方式開辟新的融資渠道，但目前的效果依然不是特別理想。

(關(guān)鍵字：鐵總?cè)谫Y 融資券)