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刺激內(nèi)需加碼首先是投資，中國許多領(lǐng)域還存在巨大的需求缺口。國防、環(huán)保、醫(yī)療、交通、城鄉(xiāng)水利等，距離所謂過剩還很遠很遠。關(guān)鍵是將需求與閑置產(chǎn)能、閑置資金結(jié)合起來
近期以來，全球主要發(fā)達國家央行聯(lián)袂實施量化寬松貨幣政策，并且規(guī)�？涨埃纱藢τ诮�(jīng)濟增長、商品市場、物價水平及宏觀調(diào)控，都會產(chǎn)生重大影響。
多國央行齊“放水”
不久之前，歐洲央行宣布無上限購買其成員國債券，以壓低長期國債利率，并借此獲得穩(wěn)定的外部救助資金來源，顯示了不惜一切捍衛(wèi)歐元區(qū)的決心；接著美聯(lián)儲亦正式推出QE3，規(guī)定以每月400億美元的速度購買更多的機構(gòu)抵押貸款，但并未給出購買規(guī)模總量與執(zhí)行期限，再結(jié)合伯南克“經(jīng)濟不上漲絕不罷手”的誓言，可以看出，美聯(lián)儲此次數(shù)量寬松貨幣政策，完全沒有“限額”，其實就是QE3、QE4、QE5的一齊推出。緊隨其后，日本央行也宣布，將資產(chǎn)購買計劃規(guī)模從70萬億日元擴大至80萬億日元，計劃期限延長至2013年末，并且還有可能醞釀更大膽行動，如果現(xiàn)有“放水量”還不奏效的話。
上述數(shù)量寬松政策力度遠大于以往。初步估算，歐洲央行為解決其債務危機，今后所要釋放的流動性至少要達到1萬億歐元；按照美聯(lián)儲每月購買400億美元速度，兩年內(nèi)印鈔規(guī)模也要達到或接近1萬億美元；日本80萬億日元規(guī)模的數(shù)量寬松，也接近1萬億美元。如果考慮到世界其他國家央行“放水”，全球為挽救經(jīng)濟而向市場所注入的流動性總量，應該不少于3萬億美元，甚至會達到5萬億美元規(guī)模，相當于近40萬億人民幣。
影響巨大
歐美日等發(fā)達國家一齊實施前所未有的數(shù)量寬松貨幣政策，對于全球及中國經(jīng)濟增長，對于國內(nèi)外大宗商品市場，均有著重大影響。
首先，意味著全球更加關(guān)心經(jīng)濟增長。一段時間以來，應對歐美債務危機的主要對策就是消減開支，實施財政緊縮方針，似乎成了不二法門。實踐表明，這種對策將防范未來通貨膨脹至于優(yōu)先位置，忽視了更為重要的經(jīng)濟增長，結(jié)果因為消費發(fā)動機動力明顯不足，致使歐元區(qū)許多國家經(jīng)濟陷入停滯與衰退，美國經(jīng)濟亦復蘇乏力，失業(yè)率居高不下，到頭來財政收支狀況更為惡化，國民嚴重不滿。不僅如此，歐美消費缺失，還嚴重拖累其它國家，尤其是沖擊新興經(jīng)濟體國家進出口貿(mào)易，世界經(jīng)濟更嚴重衰退警報頻頻響起。這是前段時期全球商品需求乏力，市場價格大幅走低的重要因素。
在通貨膨脹已經(jīng)出現(xiàn)端倪，至少是通脹預期沒有任何下降的情況下，全球央行聯(lián)袂史無前例的貨幣數(shù)量寬松，似乎是要向世界宣告：打一場經(jīng)濟增長與就業(yè)保衛(wèi)戰(zhàn)。“兩害相權(quán)取其輕”，即便未來暴發(fā)通貨膨脹也在所不惜。另一方面，釋放足夠多的流動性，放寬財政整頓期限，避免緊縮損害合理消費，并最終在經(jīng)濟增長的基礎上化解債務危機，已經(jīng)逐步成為世界共識。規(guī)模空前的歐洲央行無上限購債與美聯(lián)儲QE3，就是這種“共識”的具體體現(xiàn)。
伴隨著處理債務危機主導方式的轉(zhuǎn)變，全球經(jīng)濟調(diào)控將回復到正確軌道上來。如果這一方針能夠堅持下去，預計世界經(jīng)濟一定會逐步復蘇，增加各類商品需求，從而有利于改善中國出口環(huán)境。
其次，意味著大宗商品價格遭遇流動性泛濫推動。不可否認，持續(xù)向商品市場注入大量流動性，彌補寅吃卯糧缺口，勢必導致既有物質(zhì)財富不斷稀釋，由此推高國際市場金屬、石油、煤炭、糧食等大宗商品價格。但這是避免世界經(jīng)濟更嚴重衰退，避免社會動蕩甚至戰(zhàn)爭的必要成本。因為我們并沒有其它更好出路。
應當指出的是，美聯(lián)儲一開始就以數(shù)量寬松貨幣政策對抗經(jīng)濟衰退，中國也及時推出4萬億投資計劃等，世界經(jīng)濟、中國經(jīng)濟正是因此避免了經(jīng)濟大衰退。否則，現(xiàn)今經(jīng)濟形勢要糟糕許多。歐元區(qū)國家現(xiàn)在狀況，以及被迫改弦更張就是一個絕好寫照。
由于此輪貨幣數(shù)量寬松規(guī)�？涨�，這就使得國際市場上述商品價格所遭遇的流動性泛濫沖擊力度，也是前所未有。預計隨著時間的推移，當世界經(jīng)濟因為極度寬松貨幣政策支撐，漸漸復蘇之后，流動性泛濫對于商品價格楊升的推動作用，將會不斷增強。
現(xiàn)階段世界債務問題非常嚴重，產(chǎn)生于許多長期結(jié)構(gòu)性基礎，并非一朝一夕可以解決。譬如美國債務其實遠比歐元區(qū)嚴重。目前歐元區(qū)國家平均政府赤字為GDP的5.5%，而美國接近10%；歐元區(qū)全部政府債務為GDP的87%，美國則為100%。近期美國財政部公布數(shù)據(jù)顯示，美國公共債務已經(jīng)突破16萬億美元大關(guān)，人均5萬美元，比4年前增加了5成多。所以，今后全球主要國家債務將有增無減，印鈔機必須不斷轟鳴，美元等貨幣還會貶值下去，由此也就構(gòu)筑了大宗商品價格長期揚升基礎。
再次，意味著國內(nèi)新漲價因素主要來自外部。由此可見，來自實體經(jīng)濟需求復蘇與流動性泛濫兩個方面的力量，將會推動國際市場大宗商品價格上漲。由于中國是一個人均資源較少的國家，許多重要大宗商品的平均進口依存度在5成左右。譬如大豆(含豆粕)的進口依存度超過70%，高品位鐵礦石的進口依存度亦在50%以上。
隨著全球央行極度數(shù)量寬松貨幣的推出，勢必引發(fā)國際市場大宗商品價格飆升，其中石油價格紐約期貨石油價格一度越過100美元/桶；進口高品位鐵礦石噸價亦在1個月內(nèi)，由86美元揚升至105美元，漲幅超過20%；大豆、玉米價格也在前期減產(chǎn)上漲基礎上再次飆升，其中豆粕累計漲幅超過6成。上述主要大宗商品價格雖然近期出現(xiàn)回調(diào)，但依然高位運行，預計后市還會向上。
國際市場大宗商品價格震蕩揚升，將產(chǎn)生強勁輸入性成本推力，由此形成下一階段國內(nèi)新漲價因素。8月份中國CPI指數(shù)回升，其中新漲價因素成為主要推手。預計隨著全球數(shù)量貨幣寬松后續(xù)效應的慣性顯現(xiàn)，勢必繼續(xù)推高國內(nèi)PPI水平，加大整體物價上漲壓力。在來自外部的新漲價因素中，要特別重視石油、大豆(包括豆粕)進口價格上漲，重視其對食品價格的連續(xù)傳導推動。
必須指出的是，因為這種新漲價因素主要來自外部，所以今后國內(nèi)物價水平揚升，與國內(nèi)是否刺激需求，提高經(jīng)濟增速并沒有太多的直接關(guān)系。換言之，即使我們繼續(xù)抑制國內(nèi)總需求，壓迫經(jīng)濟增速進一步下行，由于歐美國家極度貨幣數(shù)量寬松所引發(fā)的大宗商品價格飆升傳導，中國國內(nèi)的物價水平還是要上漲。在全球經(jīng)濟一體化的今天，這個局面根本無法避免。
最后，意味著中國寬松政策必須加碼。按照中國7、8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)測算，中國同期GDP增速下滑。為此，才有1萬億交通投資規(guī)模出臺，才有更多投資項目的加緊審批。但僅此還不夠，必須配套解決建設資金問題，以及降低資金使用成本。
QE3的推出，全球注入流動性狂潮，也形成了中國加碼寬松貨幣政策壓力，要求國內(nèi)金融機構(gòu)“雙降”，或者實施其它變通措施。否則，勢必導致“熱錢”大規(guī)模進入，刺激人民幣升值，加大經(jīng)濟下行壓力與外匯儲備的更大損失。
中國有加碼的巨大空間。刺激內(nèi)需加碼首先是投資，中國許多領(lǐng)域還存在巨大的需求缺口。國防、環(huán)保、醫(yī)療、交通、城鄉(xiāng)水利等，距離所謂過剩還很遠很遠。關(guān)鍵是將需求與閑置產(chǎn)能、閑置資金結(jié)合起來。
中國大規(guī)模投資獲得資金保證，流動性的進一步寬裕，也會刺激實體經(jīng)濟需求增加，推動經(jīng)濟增速回升，進而奠定各類市場，包括商品市場、股票市場、房地產(chǎn)市場回升基礎。
應堅持“資源為王”戰(zhàn)略
雖然近期因為全球經(jīng)濟復蘇乏力，制造業(yè)低迷，需求疲軟，今后大宗商品行情還會有較大幅度反復，不可掉以輕心，但從大的發(fā)展趨勢來看，來自實體經(jīng)濟需求復蘇與流動性泛濫兩個方面的力量，將會推動國際市場大宗商品價格上漲。我們不能寄希望未來大宗商品供大于求，價格長時低迷。
由于中國是一個人均資源較少的國家，高品位鐵礦石、石油的進口依存度都在50%以上�？梢哉f，未來中國經(jīng)濟增長的最大“瓶頸”約束，絕非需求不足，而是資源的供應保障。
目前以美國為首的西方發(fā)達國家正在加緊全球資源戰(zhàn)略布局，包括控制產(chǎn)地與重要物流通道兩個方面，即時耗費巨資，甚至重大人員傷亡也在所不惜。有觀點認為，如果今后發(fā)生大范圍戰(zhàn)爭，其原因可能就是資源爭奪。
因此對于這個中國經(jīng)濟發(fā)展攸關(guān)問題，絕不可以掉以輕心。必須引起高度重視。要從宏觀戰(zhàn)略角度，深思遠慮，未雨綢繆中國原料資源保障，始終堅持“資源為王”戰(zhàn)略方針。
實施資源為王經(jīng)濟戰(zhàn)略，一是要在世界范圍內(nèi)積極開展資源并購，千方百計獲取資源權(quán)益，并且提高物流保障度。雖然我們遭遇了一些挫折，也要堅持不懈。二是要提高資源儲備。包括國家戰(zhàn)略儲備與企業(yè)商業(yè)儲備兩個方面，比如大規(guī)模的礦石儲備、石油儲備、金屬儲備等。要鼓勵民間資本積極參與，國家在貸款、稅收、土地方面予以政策優(yōu)惠。此外，還要搞好一些大宗商品的國內(nèi)產(chǎn)能儲備。
（關(guān)鍵詞：央行放水 中國加碼）
