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寶山鋼鐵股份有限公司(寶鋼股份，600019)擬將向?qū)氫摷瘓F(tuán)及其全資子公司上海不銹、寶鋼特鋼轉(zhuǎn)讓不銹鋼、特鋼事業(yè)部資產(chǎn)以及不銹鋼、特鋼相關(guān)股權(quán)。交易價(jià)格為451.92億元，其中一次性現(xiàn)金226.92億元，5年分期支付225億元。
擬出售資產(chǎn)評(píng)估增值95.8億元，主要來(lái)源于土地使用權(quán)和構(gòu)建筑物，兩者分別增值75.4億元和20.1億元，合計(jì)占總增值額的99.7%。
寶鋼集團(tuán)受讓不銹鋼、特鋼事業(yè)部資產(chǎn)，共需支付451.92億元。支付方式分為兩種：1。一次性支付及承擔(dān)債務(wù)，寶鋼股份可獲現(xiàn)金226.92億元；2。分期付款方式支付225億元，5 年等額支付，從2013年開(kāi)始至2017年于每年4月1日支付本息，分期付款利息按一年期貸款基準(zhǔn)利率下浮10%計(jì)算(目前分期付款利息為5.904%).
本次交易完成后，寶鋼股份將剝離特鋼和不銹鋼業(yè)務(wù)。一方面公司將專注于碳鋼業(yè)務(wù)，不再涉及特鋼和不銹鋼；另一方面，鋼產(chǎn)量將從2600萬(wàn)噸下降至2200萬(wàn)噸。公司未來(lái)將進(jìn)一步鞏固并強(qiáng)化在優(yōu)質(zhì)碳鋼扁平材領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
本次交易后，將出售不銹鋼和特鋼事業(yè)部的全部資產(chǎn)，出售寶鋼股份持有寧波寶新、寶特金屬、寶銀鋼管、五鋼氣體的股權(quán)，上述公司不再納入公司合并報(bào)表，出售公司持有實(shí)達(dá)精密、日鴻不銹鋼、中航特材的股權(quán)。
同時(shí)，寶鋼股份將因此獲得大量現(xiàn)金和因分期付款形成的長(zhǎng)期應(yīng)收款。在不考慮相關(guān)稅費(fèi)的情況下，本次交易完成后公司所有者權(quán)益增加81.6億元，每股凈資產(chǎn)增加0.47元。
本次交易將在三方面增厚寶鋼股份的業(yè)績(jī)：1。一次性收益。本次資產(chǎn)出售獲得的收益95.8億元(未考慮相關(guān)稅費(fèi))。扣除稅費(fèi)后，將形成非經(jīng)常性損益，預(yù)計(jì)增厚每股收益0.50元。2。減虧15.4億元。此次出售的標(biāo)的資產(chǎn)2011年形成虧損合計(jì)15.4億元，預(yù)計(jì)資產(chǎn)出售后，卸下包袱將有利于公司盈利水平的提升。3。財(cái)務(wù)費(fèi)用降低14億元。綜合考慮一次性現(xiàn)金、分期付款支付，以及公司融資成本、資金運(yùn)作效率及分期付款利息水平等因素，預(yù)計(jì)降低公司財(cái)務(wù)費(fèi)用約14億元。
對(duì)于本次交易，市場(chǎng)上分歧最大的地方在于如何評(píng)估土地所有權(quán)的增值。本次評(píng)估的土地所有權(quán)價(jià)值是否合理？我們不妨與近期市場(chǎng)成交價(jià)格做個(gè)比較。
本次資產(chǎn)所涉及的土地所有權(quán)基本位于上海寶山區(qū)。土地面積合計(jì)571萬(wàn)平方米，評(píng)估值為98億元，較2005年收購(gòu)成本增值75.4億元(除此以外，構(gòu)建筑物增值20.1億元)，增值率334%。折合單價(jià)1716元/平方米。
從近期成交的寶山區(qū)6宗工業(yè)用地看，成交價(jià)格區(qū)間在675-1138元/平方米，平均822元/平方米。即使考慮位置更好的浦東新區(qū)，近期工業(yè)用地的成交均價(jià)也在1192元/平方米。寶鋼股份1716元/平方米的土地評(píng)估價(jià)值并沒(méi)有被低估。
