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6月末以來，連焦走出M形振蕩下探行情，昨日更是大幅下跌，創(chuàng)出新的歷史低點(diǎn)，并對二級焦現(xiàn)貨平均價(jià)貼水幅度擴(kuò)大。在焦炭供應(yīng)偏松、鋼價(jià)偏弱的背景下，預(yù)計(jì)連焦短期仍將維持弱勢。
供應(yīng)偏松格局未改
焦炭主要用于高爐煉鐵。1—6月份焦炭產(chǎn)量累計(jì)2.23億噸，同比增長6.32%；而1—6月份生鐵產(chǎn)量累計(jì)3.35億噸，同比僅增長4.09%，焦炭產(chǎn)量增速明顯快于下游需求增速。1—6月份焦炭產(chǎn)量與生鐵產(chǎn)量之比為0.67，尤其是6月份焦炭產(chǎn)量3967.93萬噸，與當(dāng)月生鐵產(chǎn)量之比達(dá)到0.71，而一般意義上冶煉1噸生鐵所需焦炭量約0.3—0.5噸，因此目前焦炭供應(yīng)偏松態(tài)勢依舊嚴(yán)峻。
鋼價(jià)下跌壓制焦價(jià)
盡管1—6月份粗鋼產(chǎn)量3.56億噸，同比僅增長1%，但鋼價(jià)并未因此扭轉(zhuǎn)偏弱態(tài)勢。首先，建筑鋼材產(chǎn)量異軍突起，上半年螺紋鋼產(chǎn)量累計(jì)同比增17.1%，線材同比增11.6%，導(dǎo)致出現(xiàn)嚴(yán)重的階段性供過于求，鋼價(jià)大幅走弱，形成較強(qiáng)的偏空氛圍；其次，造船、機(jī)械、汽車等領(lǐng)域板材需求亦相對偏弱，使得板材價(jià)格多跟隨走低；最后，粗鋼有所減產(chǎn)及鋼價(jià)下行，倒逼原料端鐵礦石、廢鋼、焦炭等價(jià)格下行，而成本支撐減弱又進(jìn)一步打開了鋼價(jià)下跌的空間。
煤炭下行態(tài)勢未扭轉(zhuǎn)
4月中旬以來，受國內(nèi)需求下滑和國際煤價(jià)下跌影響，國內(nèi)港口煤價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下跌，截至7月25日，秦皇島港大同優(yōu)混平倉價(jià)700元/噸，較4月中旬高點(diǎn)下跌17.2%；京唐港動力煤Q5500平倉價(jià)625元/噸，較4月高點(diǎn)下跌21.4%，Q4500平倉價(jià)跌幅更達(dá)28.6%。動力煤價(jià)格下跌加劇了焦煤的弱勢。自2011年11月中旬以來，國內(nèi)焦煤平均價(jià)處于下滑態(tài)勢，截至7月24日，累計(jì)跌幅達(dá)14.2%。其中，今年5月初以來焦煤跌勢驟然加劇，短短兩個(gè)多月，焦煤平均價(jià)跌幅達(dá)10.6%。煤炭價(jià)格總體尚處于弱勢，對焦炭成本支撐減弱。此外，近期國際油價(jià)出現(xiàn)明顯回落，對化工品以及焦炭市場形成的利多影響逐漸減退。
連焦貼水存在反彈要求
截至7月24日，國內(nèi)主要城市二級焦炭平均價(jià)在1640元/噸，連焦對其呈現(xiàn)貼水狀態(tài)。然而，從交割標(biāo)準(zhǔn)品與替代品之間升貼水規(guī)定來看，交割標(biāo)準(zhǔn)品更接近一級焦，而對用于交割的二級焦一般都會進(jìn)行幅度小于130元/噸的貼水交割。未來連焦對二級焦回歸升水狀態(tài)的預(yù)期或使連焦略存反彈動能。從技術(shù)上看，周線MACD死叉后綠柱變長，期價(jià)仍偏弱；但從KDJ指標(biāo)J值來看，期價(jià)處于階段性底部區(qū)域，有一定的技術(shù)反彈要求。
總之，預(yù)計(jì)連焦短期依舊偏弱，目標(biāo)位參考1500元/噸，空單可謹(jǐn)慎持有。
